基本金属
　　风险中暗藏机会
　　2011年以来中国有色金属产量增速保持在历史平均水平之下，1-10月份中国十种有色金属产量2875.97万吨，累计同比增长10.42%，10月份产量289.76万吨，同比增长3.65%增速，单月增速创2011年以来新低。
　　据悉，2011年前三季度有色金属行业整体实现净利润271.60亿元，同比增长77.33%，增速较上半年回落3.48个百分点。市场预计四季净利润80-85亿元，全年净利润为351-356亿元，同比增长61.75%-64.06%。
　　从基本面看，受累于经济增速放缓和欧洲形势恶化，基本金属价格跌幅已较大，具有了较高的安全边际。决定证券市场行为的是预期，持续下跌已反应了后期的大部分风险，国海证券认为，2012年基本金属机会和风险并存。盯住影响预期的经济形势和关键事件变化，把握节奏，区分选择品种将可能获取超额收益。品种方面，推荐铜和锡可攻可守的标的。相关的企业包括，江西铜业、铜陵有色、西部矿业。
　　2011年基本金属价格高位震荡，主要影响因素可以归结为内忧外患，即国内经济减速和海外债务危机。对于2012年，中投证券认为，这两个因素依然存在，抑制着金属价格的决定性因素——需求的进一步增长，预计2012年国内经济继续减速、海外经济复苏缓慢，全球基本金属需求增长缓慢。建议关注基本面相对更好一些的铜和锡，建议关注的铜陵有色和锡业股份。
　　核心提示：《有色金属工业“十二五”规划》的一大亮点，就是小金属的发展战略规划被突出到非常重要的高度。分析人士表示，整体看，2012年有色金属没有单边的大行情，投资机会主要来源于细分板块和某些品种的阶段性机会，更看好的上下游优势依旧的稀有小金属、并且这些行业的变化也将逐步的、实质性的体现在板块内优势公司经营和业绩上，同时，拥有核心技术的金属新型材料和重大装备研制公司也有一定优势。
　　2011年受经济增长减速和通胀背景下货币收紧预期的影响，A股有色金属行业指数累计跌幅在25%左右。中信证券认为，明年基本金属面临周期转折之年。宏观预期的变化有望带来行业反弹的机会，而行业供求面临根本性变化，未来几年有色金属板块的阶段性特征将更为显著，建议关注铜陵有色、中金岭南以及锡业股份。

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