据上期所相关负责人介绍，9月2日，投资者未平仓的铅期货合约持仓，将显示为原来的5倍，换算的实物吨数不变。交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、客户在每个会员处铅期货合约的投机持仓应当调整为5手的整倍数。进入交割月后，铅合约投机持仓应当是5手的整倍数。新开、平仓也应当是5手的整倍数。
　　该负责人提醒投资者，在铅期货合约规模调整实施前后，成交量、持仓量等相关统计数据的数值可能会出现较大幅度变化。此外，此次合约修订仅对铅期货合约的最低交易保证金和每日价格最大波动限制进行了调整，而实际交易结算中的铅期货合约最低交易保证金和每日价格最大波动限制则根据交易所相关通知执行。
　　铅锌更能实现套利操作此前由于沪铅持续不活跃，导致铅、锌作为天然的伴生矿产品不能很好地实现套利，而改为小合约之后，沪铅成交量将放大，活跃度将提高，铅锌波动率将回归一致，这就为套利投资者提供一对产业链相关的锌套利品种。
　　统计历史数据发现，沪铅和沪锌价差落在[-1315，640]之间，中位数为-45，在国内由于铅主要来源于原生铅，导致环保成本相对于欧美的再生铅的环保成本相对偏低；另外由于我国不鼓励高污染的产品出口，铅出口征收3%的关税，因此沪市铅锌价差会相对于LME铅锌价差要小。
　　截至8月30日，沪铅和沪锌价差为-235点，从7月份的-900多点逐渐回升。从基本面来看，锌80%用于镀锌，属于建材的一种，9月份是建筑行业消费旺季，再加上钢厂采购会增加，锌的跌幅后市可能小于铅，而铅在汽车季节性旺季不明显和铅蓄电池企业库存高企的情况下，铅后市面临的下跌风险度大于锌。由此，尽管理论上铅锌尚未走出理论上无套利区间，但是从2013年铅锌价差走势来看，9月份价差收敛概率比较大。
　　铅供应有望集中释放从7月份产量来看，由于季节性淡季、铅价低迷和铅精矿供应偏紧，导致部分炼厂停产检修（检修企业涉及金贵、株冶、宇腾及桂阳银星等），产量出现明显的下降。7月原生铅产27.95万吨，占精铅总量的71%，较6月的29.44万吨，环比下降5%左右。
　　8月份前期制约的因素有所好转：一是铅精矿进口大幅飙升。7月中国共进口铅精矿13.4万吨，较6月环比大增39.2%，创今年1月13.5万吨进口量之后的第二新高；二是白银价格大幅反弹，以及铅价也在8月份回升，副产品白银销售利润对冲前期的部分成本；三是旺季来临，原先停产检修的冶炼厂和铅锌矿山将复产，这将刺激8月份铅产量集中释放。
　　总之，铅合约华丽转身为小合约，有利于活跃交易量，降低投资门槛，给现货企业提供套保操作空间和套利投资者提供套利机会。然而，合约大小和成交量大小不能决定商品价格走势，在铅蓄电池库存高企的情况下，“金九”铅下游消费较其他工业金属偏弱，铅价面临反季节性下跌的压力。

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