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驰宏锌锗：加大矿业开发增长后劲十足

2007年08月09日 0:0 5720次浏览来源：中国有色网分类：铅锌资讯

2007年公司抓住铅锌价格上涨的有利时机,实现利润大幅增长。公司克服了自给原料结构发生重大变化、铅锌产品价格上下波动、原料价格持续坚挺且采购困难等不利因素,积极开拓矿产资源市场,并通过深入市场调研,夯实内部管理,挖潜增效,较好地完成了生产经营任务,实现营业收入28.97亿元,比上年同期增长57.26%;营业利润7.88亿元,比上年同期增长84.41%;净利润6.64亿元,比上年同期增长83.76%。

2007年中期公司累计完成产品产量:铅+锌总量12,547万吨,比上年同期增长11.96%。其中:电锌72,217吨、热镀锌合金7,969吨;电铅45,281吨(其中自耗430吨);高纯锗1,426kg、二氧化锗7,381kg;银锭54,730kg(其中委托加工10,467kg、自耗3,209kg);硫酸137,129吨(含自耗22,075吨)吨;普钙17,457吨.累计完成销售量:锌锭72,859吨、热镀锌合金5,742吨;电铅46,153吨;高纯锗1,494kg、二氧化锗6,901kg;硫酸102,340吨;银锭40,265kg;普钙18,073吨...由于公司扩大了铅锌冶炼规模、铅锌精矿的自给率下降，公司在经营中出现一些困难：(1)铅锌冶炼行业产能规模快速扩张,而铅锌矿山新增资源保障有限,致使原料(特别是铅精矿)采购困难;(2)铅锌产品市场及原料市场价格激烈震荡,加大经营风险;(3)使用电价格上涨,加上员工工资及社会保险费用增加,从而导致生产成本的增加;(4)银行上调贷款利率、降低出口退税率及上调矿石资源税率等宏观调控措施相继出台,导致公司盈利空间有所减少...根据财税〔2007〕100号《关于调整铅锌矿石等税目资源税适用税额标准的通知》，自2007年8月1日起，公司资源税税额标准调整为：

经公司财务部门测算,此次资源税上调,将使公司2007年度的利润减少约504万元,以公司总股本3.9亿元计算,每股收益约减少0.01元...公司在矿产资源开发方面，依然马不停蹄。公司公告先后出资5000万元收购云南省陆良县三和福利锌业有限责任公司所持宁南三鑫矿业开发有限公司90%的股份，投资设立呼伦贝尔驰宏矿业有限公司，投资组建红河驰宏矿业有限公司。

公司影响：

公司于2007年4月12日对曲靖生产区锌冶炼18万吨/年硫酸系统进行全面检修,本次检修时间超过20天.停产期间硫酸生产产量减少10400吨左右,且由于沸腾焙烧炉的停产增加外购锌金属量5000吨左右，这短期影响了第二季度公司业绩增长...公司于2007年4月23日与内蒙古自治区呼伦贝尔市人民政府(下称:呼伦贝尔人民政府)签署了《呼伦贝尔市有色金属资源合作开发协议书》,呼伦贝尔人民政府为公司配置不低于1000平方公里有色金属资源探矿权,由公司进行风险勘探,同时将配合公司办理相关手续,制定相关政策和规定,使现有铅锌资源探矿权逐渐合并到公司;通过收购,参股,兼并等重组方式整合采矿权,探矿权,在铅加锌总量达到200万吨以上时,且在确认一部分相应的供给量的条件下,公司将在呼伦贝尔启动建设10万吨/年铅,10万吨/年锌冶炼厂。

　　公司与控股股东云南冶金集团总公司(持有公司63.19%的股权)等在内蒙古自治区呼伦贝尔市共同以现金出资设立矿业有限公司,新设公司注册资本为15000万元,其中,公司出资人民币6000万元,占其注册资本的40%;冶金集团出资3600万元,占其注册资本的24%.呼伦贝尔矿业公司的设立无疑为公司的长远发展打下基础。

估值影响：

　　维持投资评级，提高目标价格。铅锌是公司的主力产品，其中锌是难以回收利用的有色金属，LME锌库存进来屡创新低；铅开采、冶炼方面的高污染、高能耗使国内外的铅供应跟不上需求的快速增长。公司的铅锌产品价格上升依然可期前景。

　　由于第三季度起公司曲靖生产区18万吨锌冶炼已经开始正常生产，以及预期锌价格保持平稳、铅价格维持高位并有望继续创新高，预期第三、四季度公司业绩有望赶超第二季度。

　　公司呼伦贝尔矿业公司的资源开发为公司股价上升打开了空间，因此我们维持给驰宏锌锗(行情论坛)投资评级：未来六个月内，跑赢大市；调升目标价格为2008年预期EPS4.48元的25倍市盈率112.00元/股。（顶点财经）

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