充足的不锈钢废料打压镍
        镍价的下跌看来不会立即结束，不锈钢市场的疲软状况显示镍价将进一步下跌。镍价大幅上涨时出现的一个关键因素是不锈钢废料的供应充足，这最终成为镍价大幅下跌的重要因素。不锈钢厂和废料贸易商在镍价非常高时表示这一因素是镍价过高的一个明显警告。由于废料供应充裕，不锈钢厂使用更多的废料（优先于原生镍），废料比例上升。衡量废料供应的一个方法就是确定不锈钢废料中所含的镍的价值。这一理论是当废料紧张时，贴水较小，非常紧张时能够出现升水，就像2004年4月时那样。现在废料以LME现货价格贴水25-30％卖出，而正常是在10％。近期的报告显示贴水可能扩大至50％。我们将关注这一因素，因其可能提供一个良好的领先指标，贴水企稳/收窄显示镍价触底。
不锈钢中所含的镍价值

镍和铅按各自的方向走
        前日是第三个周三，这导致交易和头寸了结的正常恐慌。大部分金属收阴，铜领跌，受到受罢工影响的矿山生产重启和LME库存增加的打压，库存几周来首次增加。不过其他矿山/工厂仍然存在很多的不确定性，加上Codelco转包合同工的罢工仍然没有解决为铜市场提供了支撑，不过收低于7700美元可能威胁引发更大幅度的下跌。镍继续走低，因LME库存上升和不锈钢市场疲软的信号可能需要一些时间消化。锌在没能收上3600美元关口之后遭遇获利了结。铝在2800美元下方的消费商兴趣支撑下企稳。铅在空头平仓和期权持仓的带动下飙升至另一新高。Ivernia仍然不能发运铅，虽然这可能持续一段时间，但我们认为这已经完全在价格中体现，铅市场过高，因投资和投机买盘介入的是一个规模较小且流动性不大的市场，我们对铅保持谨慎，建议获利了结。

        前日金属收盘再度涨跌互现，铜下跌，镍也是，不过后者收盘脱离最低位。铅继续前行，收于记录新高。铝收平，而锌也下跌。
        昨日早盘，市场走低，因铜和镍出现下跌。对铜而言，信号显示无数的罢工似乎缓解。例如在墨西哥，罢工行动的最后期限推后至7月30日，在此之前Collahuasi的罢工在周末解决。延期增加了对工会不能动员足够多的工人进行罢工的投机。不过Xstrata的CCR精炼厂和南方铜业的秘鲁工厂的罢工持续，但后者的工会延长休战以继续谈判。同时智利Codelco的转包合同工仍在罢工，并可能重新开始抗议。
我们预计短期内大部分金属的上涨费力，因铜的罢工影响似乎减弱。更重要的是铜没有受益于库存下降的利好背景，昨日库存再度增加，两天共增加约1500吨。
        美国宏观经济方面，生产者价格指数预计增长0.1％，6月工业生产预计增长0.5％，后者可能为金属提供更多的方向。在欧洲，根据Bloomberg的调查，7月德国投资者信心以10个月来的最大幅度下降。欧元升值、原油价格上涨以及利率走高影响了人气。
铜：支撑位$7700 阻力位$8100
铝：支撑位$2800 阻力位$2900
锌：支撑位$3300 阻力位$3680
铅：支撑位$3000 阻力位$3500
镍：支撑位$30000 阻力位$40000
锡：支撑位$13600 阻力位$14250
 
麦格理
●    周二，大部分金属价格变化不大，但铅除外，其再次上涨了4.0%至3,236美元/吨。位于美国Missouri州的Doe Run’s Herculaneum铅冶炼厂在上周五发性爆炸，并使两名员工受伤的消息进一步推动了铅价（该冶炼厂在2006年生产了约13-14万吨精铅）。这冶炼厂的其它部分在调查期间继续运营。
 
●    在最近一系列罢工和罢工威胁减退的时候，有消息称由于持续的坏天气和合同工人的罢工影响，Codelco公司位于智利的Andina矿的运营再次中断，这在周二支撑了铜价。
 
●    中国有色金属协会的国外工程与建筑部（CNM）将投资9.98亿元（1.32亿美元）来和内蒙古赤峰合作经营Baiyinnao’er铅、锌矿（其在2006年生产了含锌2.7万吨的精矿和含铅9千吨的精矿）。CNM表示这合资公司将投资23亿元（3.04亿美元）在这矿区附近建设经营一个年产能在10万吨的锌冶炼厂和一年产10万吨的铅冶炼厂（没有给出具体时间表）。
 
●    中国提高了对铜矿石的资源税至5-7元/吨（从先前的1.2-1.6元），对铅锌矿的资源税提高至10-20元/吨（先前为2-4元），自8月1日开始实施。预期这对国内生产不会产生很大的影响。
 
●    据美国联邦储备局周二称，美国6月份工业产出月率上升0.5%，先前5月份时月率下滑0.1%。
 
巴克莱（Barclays）
基本金属价格在周一的交易中下跌，除了铅之外。铅继续创出新高，前日达到3110美元，因消息显示澳大利亚的精矿发运问题不会迅速解决。Fremantle的市场表示对从该港口发运的担忧，这使Ivernia下属Magellan矿山的出口是否将在今年重启成为问题。如果澳大利亚西部政府调查的结果显示有污染，那其他七个港口的发运也可能中断。我们认为澳大利亚精矿供应的持续受限可能进一步限制中国的精炼铅产量，这反过来将加剧国内市场的紧张，并为铅价提供进一步的上涨动力，我们的短期价格目标设在3400美元。前日铜在Collahuasi（年产44万吨）和Andina（年产24.3万吨）的罢工结束之后回落，不过位于加拿大年产37万吨的CCR精炼厂的罢工仍然构成支撑。我们预计市场的注意力将返回中国供应过剩的情况，因上海/LME的升水收窄至2006年中的水平，同时上海期货交易所库存增加。在上周后期小幅上涨之后，锌价下跌，但我们认为这个季度锌价仍然存在大幅上涨的空间。全球的近期供应继续吃紧（现货/3个月升水扩大至30美元），同时坚挺的当地需求支撑亚洲的升水走高至40美元。近期铝价在铜价上涨的支撑下出现的强势预计不会持续。我们认为供应的增加将在未来几月打压铝价。中国的半成品出口在6月达到历史高点，同时近期LME亚洲仓库的库存增加表明这可能取代该地区的消费。
 
标准银行（Standard Bank）
        昨日铜再度下跌，收低0.38％至7770美元。下跌压力主要来自LME库存的再度增加以及市场感到罢工行动最坏的情况已经过去。LME库存增加525吨，不过又有1000吨库存流入韩国的釜山。不过铜还没有完全摆脱麻烦，此时的情况可能造成供应中断。Codelco下属Andina矿山的运营在周末重启之后，大雪在周二切断了通往矿山的道路。同时罢工的合同工阻断了通往El Salvador矿山的道路，连续第二天停工。
        铅在周二飙升，因Doe Run的Herculaneum冶炼厂的精炼炉爆炸，并伤及两名工人。事故实际上在周五发生，不过新闻报道是在周二早上看到，这进一步支撑了铅的市场人气。Doe Run的发言人预计修理需要7－10天的时间。意料之中的，铅再创记录新高，最高达到3230美元，此后小幅收低至3206美元。在超过铝之后，铅超过锌似乎只是个时间问题。
        昨日镍企稳，建立在周一下午获得的支撑上。镍基本收平，下跌0.02％，收于32000美元。
 
Marex
铜：虽然中长期上升趋势结构保持完好，主要的牛市周期似乎没有结束，但过去一周来的调整阶段持续。不过7660/80美元的支撑，然后是7540/60美元将限制剩余的下跌空间，铜价似乎将在主要的上升周期重启之前重建底部。近期阻力位在7900/20美元，突破更重要的8000/20美元区域将重新产生上涨动能，并确认下一目标位在8100美元，然后是8330美元。交易策略：关注目前的调整，寻机重建多头。
铝：整体趋势结构继续走平，铝价还没有显示突破过去12个月来的宽幅震荡形态限制的信号。预计近期反弹尝试将继续在2835/45美元区域附近遭遇阻力，除非能突破此位，否则走势可能进一步震荡。近期支撑位在2770/80美元，收低于此位将继续下跌至更重要的2720/30美元，甚至2660/70美元区域。收上2845美元将上涨至2890/2900美元。交易策略：空头获利了结，观望等待新的方向信号。
 
锌：中期技术走势保持看空，近期的反弹尝试只是调整，因此不可能持续。预计阻力位3590/3610美元，然后是3660/80美元将抑制上涨势头，并在未来几天/周推低锌价。预计近期支撑位3430/50美元将重新受到测试，如果跌破此位，那将在更好的支撑出现之前继续下跌至重要的3280/3300美元区域。市场收低于此位将完全确认主要的下跌周期重启。交易策略：暂时保持观望，等待下一个明显信号重新入市。
 
铅：整体上升趋势保持完好，铅价加速迈向下一目标3290/3310美元区域附近，在此应该遭遇阻力，并经历新的调整。虽然还没有大型顶部的信号，但铅价目前经历的走势类型与主要的上升周期进入最后阶段的情况相符。预计市场的波动剧烈，近期回落可能要到3020/40美元才获得支撑，然后是2900/20美元区域，跌破此位将引发更严重的下跌。交易策略：暂时观望，牛市周期进入后期。
 
镍：整体技术分析保持看空，主要的周期顶部确认完成，新的熊市周期似乎正在形成。不过应该在31400/31600美元获得支撑，然后再是我们的短期目标区域30000/30200美元，镍价看来容易在未来几天重新调整走强。关键的近期阻力位在33700/33800美元区域，如果突破此位，那将在更大的上方阻力出现之前延长短期涨势至35400/35600美元区域。交易策略：继续关注调整反弹，寻机抛空。
 
锡：虽然整体技术分析继续恶化，大型的筑顶过程似乎正在形成，但短期趋势明显走平，锡价限制在窄幅震荡形态内。预计近期反弹尝试将在14200/14300美元遭遇阻力，然后是14500/14600美元，除非能突破更重要的15100美元区域，否则锡价容易重新走软。近期支撑位在13500/13600美元，预计重新测试12600美元区域完全有可能。交易策略：未来几天在更好的价位上重建空头。
 

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