昨日LME金属整体上涨，因基金空头平仓。行业消息多空交织，经济数据也是。日本工业生产较预期大幅走软，下降0.4％，而市场预期为增长0.9％。美国第一季度GDP的最终数据小幅上调至0.7％，但美联储的优先通胀指标也从2.2％上调至2.4％。今晚将公布FOMC会议的结果。我们预计联邦基金利率不会调整。现在美国经济的状况要比第一季度健康得多，但我们仍然认为美国房屋市场的走软以及美国经济的其他失衡问题还将在几个季度内影响增长趋势。当然，存在对美国生产力增长减缓以及通胀上升的担忧，但我们认为这些担忧只是暂时的。不要预期美联储将停止对通胀强硬态度，即使经济增长保持温和。
铜上涨181美元至7541美元。CTA在一个半小时内将铜价推高100美元，但不久之后守住50日均线（7580美元）。行业消息多空交织。南方铜业的工人们将罢工推迟六天时间。我们怀疑由于管理层和工会尝试解决问题，未来几天将达成协议。不过在其他地方，代表智利第三大铜矿Collahuasi698名工人的工会为下个月的罢工举行投票，此前工会拒绝了工资在通胀水平上增加3.2％的提议。铅上涨，因前日的贸易抛盘压力减弱。铅价收涨55美元至2650美元，一度触及2700美元。我们仍然认为价格曲线的后端涨的太高。的确，中国加征出口关税是一个威胁，但未来六个月改善的铜/锌/银（以及铅）矿供应是一个更大的威胁。铝跟随铜走高，但在2740美元出现巨大的生产商抛盘，铝收于此位，上涨35美元。镍在大幅下跌之后继续在近期交投区间内震荡。镍价一度下跌1000美元，最终收低850美元至36750美元。200日均线似乎将坚守。传言表示消费商在取消订单，因不锈钢市场的情况变糟。锌上涨约1％，收于3389美元，因3400美元关口的贸易抛盘抑制锌大幅上涨。锡小幅收低至13900美元。七周来锡在14000美元上下200美元的区间内交投。
 
巴克莱（Barclays）
前日铜价小幅收高至7370美元，从7255美元的低点反弹。铜价走势的信号多空交织。一方面市场面临罢工（Xstrata位于加拿大的CCR精炼厂、Codelco智利厂矿的转包合同工和南方铜业位于秘鲁的三家厂矿）、反映需求的LME铜库存稳步下降以及注销仓单高企为铜价提供支撑。但另一方面，在国内铜市场供应过剩情况下中国铜需求的疲软以及未来几月中国进口减缓的预期抑制看涨人气。隔夜消息中，智利Collahuasi铜矿的工人们在拒绝了管理层的工资协议之后投票赞成举行罢工，而南方铜业秘鲁厂矿的工人们决定将罢工推迟六天时间来与公司进行谈判。昨日早盘铜价上涨至7450美元。LME库存减少1075吨，同时注销仓单比例大幅攀升至23％，相当于26775吨的铜。
前日锌再度成为基本金属中表现最弱的品种。锌下跌收于3350美元，因抛盘压力持续打压锌价。锌价的走势继续与LME库存分化，因对上海期货交易所库存增加的担忧，同时中国出口上升的预期仍然是市场的焦点。不过我们认为锌价的下跌过度，利好的中国贸易数据以及买家重返市场将支撑锌价反弹，不过不确定的是反弹是否在清淡的夏季发生。LME库存下降400吨，同时注销仓单比例攀升至8.8％。这显示库存将进一步吃紧。ScanMining在下属Blaiken锌矿的成本走高之后提出申请破产。公司还宣布由于技术性问题该矿今夏不会达到全部产能的产量，并且金属等级降低导致收入受损。这一情况是已经在过去12个月来影响锌产量的典型的供应面问题。同时中国的钢铁龙头宝钢集团宣布计划提升镀锌钢的产能，并将特种高级锌和锌合金的采购量提升17％至14万吨来满足产能扩张。增加产量的进一步计划将在明年公布，这将使宝钢的锌需求增长进一步达到14％。
在本周前期大幅上涨之后，前日铅价回落。铅价跌至2495美元的低点，然后在下午反弹收于2595美元。Ivernia已经收到批准在澳大利亚Esperence港口发运9000吨铅精矿的消息一度打压铅价。发运将在未来六周内进行，但这不会缓解紧张的现货市场，因其被一家中国买家预定。我们不认为这是重大情况，因其是在意料之中的，而且只批准了这一次发运。昨日早盘铅价进一步上涨至2650美元。LME库存减少650吨。LME并不是铅价上涨的唯一地方。中国国内的铅价几乎天天上涨，同时Hindustan锌业将铅报价提升5.5％。
铝继续在窄幅区间内交投。几周来铝价一直在2700美元上下波动，我们预计这一趋势将在夏季持续。LME库存减少150吨，其中新加坡和欧洲仓库的库存减少，美国仓库的库存增加。我们也预计这一趋势将在夏季持续，因为当需求疲软时更多的国内供应将出现。
前日大部分时间内镍与整个市场一起面临下跌，但镍价成功反弹收于37600美元。我们预计将看到镍价面临持续的下跌压力，因基本面越来越利空。LME库存的变动尤其反映了这点，昨日库存又增加了180吨。亚洲仓库的库存连续第二天出现上升，而欧洲和北美的库存下降。
前日锡基本没有受到其他金属涨跌的影响。锡价在窄幅区间内交投，并较13950美元的开盘小幅上涨50美元。LME库存增加80吨，流入新加坡。
 
麦格理
●    周四大部分基本金属走高,受商品和股票市场整体上涨的影响.镍例外,其受近期不锈钢生产的前景忧虑影响进一步下跌了2.5%.铜现货价格上涨2.4%至7648美元,对供应的担心和LME库存的进一步下降支撑价格.
 
●    Xstrata和Anglo American公司旗下位于智利的Collahuasi铜矿工人周三投票赞成罢工,其在2006年生了6万吨阴极铜和38万吨含铜量的精矿.如果不请求政府调停,罢工可能将于7月3日初开始(现有合同于周六到期).
 
●    同时,Xstrata公司位于加拿大的CCR铜精炼厂的罢工继续,其在6月11日开始.产量目标据传为37万吨年产能的35%,实际上Xstrata已经获得了法院命令和财产保护去”维持罢工期间期资产的完整”,这暗示罢工可能还会持续一些时间.
 
●    在上周六罢工之后,南方铜业公司旗下秘鲁的工会工人已经同意返回工作,暂停罢工6天时间,使秘鲁政府能和公司谈判一份新的工资合同.
 
●    周四公布的经济数据参差不齐.德国失业率在6月份连续第15个月下降,失业率下降了0.1个百分点至9.1%,是超过12年来的最低水平.日本5月份的工业产出低于预期,月率下降了0.4%,日本降低了工业产出的前景,从上个月预测的适度上升的趋势转为走平的趋势.
 
●    澳大利亚的Kagara锌业公司宣布其来自Mt.Garnet的精矿生产在周四重启,上周因为暴雨中断的生产.
 
瑞银（UBS）
利好的ICSG数据支撑铜价
国际铜研究组织（ICSG）07年第一季度的数据显示全球铜市场看涨，因短缺14.3万吨，而去年同期过剩5.7万吨。精炼铜消费增长9.1％，达到456万吨，而精炼铜产量增长要缓慢得多，为4.3％，达到442万吨。ICSG没有考虑隐性库存的变化，由于这个原因缺口被夸大，传言称中国国储已经在今年购买了5-10万吨铜。3月底的库存相当于3.1周的消费量，低于2006年底的3.3周，但高于06年3月底的2.6周。低库存和罢工带来的众多供应威胁将支撑铜价（至少阻止铜价深幅下跌），不过，我们需要观察是否有实际的铜矿产量受到影响。迄今为止似乎还没有信号显示铜矿产量损失。不要抛空铜，而是要观察南方铜业和Collahuasi（以及Codelco）的情况，因铜矿产量可能面临风险。
                                                                         铜库存和价格

 
 
铜注销仓单强劲上升；锌超卖
基本金属市场在相当清淡的交易没有受到另一波抛盘压力的情况下保持稳定，因美国金融市场企稳。尽管耐用品数据走软，但铜带动市场反弹脱离午盘的低点，信号显示智利的Collahuasi铜矿可能受到罢工的影响，应该指出的是市场面临的风险是铜矿产量的损失，因精铜产量的损失（从影响CCR精炼厂的罢工看）可能不大，该厂可以向其他厂发运阳极铜来精炼成阴极铜。迄今为止还没有信号显示铜矿产量大幅损失，受到影响的是精铜产量（CCR精炼厂）。锌仍然受到月末/季度末/半年底之前的投机抛盘的冲击，锌一度被带动走低，然后在低位被重新买入。锌的基本面没有重大变化，如果有什么的话，那就是锌价超卖，预计本周后将出现反弹。其他金属缺乏特点，并且因持仓持续萎缩震荡。
耐用品订单在4月增长1.1％之后下降2.8％，其中民用飞机分项指数走软，不过其他分项指数，尤其是核心资本品订单也走软。不包括运输订单在内的耐用品订单在4月增长2.5％之后下降1％。美联储将结束政策会议，市场一致预期将保持5.25％的利率不变。重点是FOMC如何理解经济前景，不过全球范围内的物价压力上涨，由于对次级抵押贷款的担忧重现经济增长风险下降。
 
曼氏金融（Man Financial）
前日市场非常清淡，所有的金属在区间内交投。铝、铜和镍最初的下跌被收复，小幅上涨。昨日这种趋势延续，铜的近期阻力位7500美元被突破，技术性空头平仓进一步带动价格上涨。
美国宏观经济方面，5月耐用品订单下降2.8％（市场预期下降1％）。第一季度最终的GDP预计增长0.8％，失业初申请人数预计为31.5万人，值得关注的是FOMC的政策声明。今晚将公布营建支出（预计增长0.2％）。
铜：支撑位$7000 阻力位$7600
铝：支撑位$2550 阻力位$2775
锌：支撑位$3250 阻力位$3600
铅：支撑位$2230 阻力位无
镍：支撑位$34200 阻力位$39000
锡：支撑位$13600 阻力位$14200
 
标准银行（Standard Bank）
l        铜强劲收涨2.3％至7541美元。铜受到罢工行动的支撑，注销仓单的增加也支撑铜价。注销仓单现在占LME库存总量的23％。在罢工行动的最新消息中，南方铜业秘鲁厂矿的工人们已经停止罢工，并将继续合同谈判。同时Collahuasi的工人们为罢工行动举行投票。双方有权选择要求在两个工作日内进行调解。如果要求调解，那将有五天的调解期来避免罢工行动。另外，为了避免重税，Ivanhoe将旗下位于蒙古的Oyu Tolgoi项目上建设一座冶炼厂。该冶炼厂将在五年内建成，而该矿出产的黄金被卖给蒙古中央银行。
l        铝又在窄幅区间内交投，但强劲收涨1.3％至2740美元。Aluar在近期的罢工和一次导致10名合同工死亡的事故之后已经完成旗下Puerto Madryn冶炼厂8.45亿美元的扩张。该冶炼厂的产能将从27万吨/年增加至40万吨/年。
l        锌交投震荡，但努力较前日收涨1.2％至3390美元，受到LME库存小幅下降的支撑。利好锌价的是中国最大的钢制造商宝钢集团表示到2010年需要将锌的采购量将从目前的7万吨/年翻番至14万吨/年。
l        镍大部分时间内区间震荡，尾盘的技术性下跌推动镍价收低至36800美元。铅较前日走强，收于2650美元，消化了前日的大部分抛盘压力。
 
Marex
铜：虽然中长期技术分析保持看涨，但短期趋势走平，目前在经历延长的盘整时期。预计近期反弹尝试将再度在7580/7600美元遭遇阻力，然后是7670/90美元，突破此区域将重新产生上涨动能。近期支撑位在7350/70美元，然后是7240/60美元区域，市场只有收低于此位才可能引发更深幅的下跌，并测试7050美元，甚至6950美元区域。交易策略：关注目前的盘整阶段，寻机重建多头。
铝：中期趋势结构保持平稳，铝价限制在过去12个月来的宽幅震荡区间内。2660/70美元区域的良好支撑看来将再度抑制近期下跌，近期阻力位2760/70美元可能重新受到测试。突破此位将引发更大幅度的上涨至2830/40美元区域，但是没能确保这一突破可能引发新一轮的下跌。跌破2660/70美元区域将继续下跌至关键的2605/15美元区域。交易策略：观望，铝价保持宽幅震荡形态。
 
锌：中短期趋势下跌，因锌价明显跌破近期的盘整形态，市场似乎将在未来几天/周走低。预计接下来将测试3110/30美元，甚至2990/3010美元区域，虽然近期支撑位料将在3270/90美元区域附近，重新反弹可能剧烈，但暂时只是短暂调整。强劲的阻力位在3550/70美元，然后是3660/80美元区域，突破此位将缓解目前的下跌压力。交易策略：未来几天调整反弹时考虑抛空。
 
铅：整体上升趋势保持完好，近期下跌仍然只是所需的调整。不过必须记住主要的牛市周期进入后期，市场的波动加剧可能是顶部来临的征兆。预计阻力位2740/60美元区域附近将重新受到测试，如果突破此位，那将在进一步的阻力出现之前继续上涨至2830/50美元区域。近期支撑位在2490/2510美元，只有收低于此位才可能损坏目前的上涨势头。交易策略：多头获利了结，暂时保持观望。
 
镍：中期技术分析继续恶化，越来越多的证据表明主要的周期顶部已经完成。预计镍价将在未来几周迈向30000美元区域，虽然近期支撑位在36000/36200美元，然后是34300/34500美元区域，但近期反弹尝试可能剧烈，不过暂时只是短期调整。近期阻力位在39400/39600美元区域，突破此位将引发更大幅度的上涨。交易策略：由于技术分析继续恶化，可以考虑在反弹时抛空。
 
锡：虽然整体技术分析继续恶化，大型的筑顶过程似乎正在形成，但短期趋势明显走平，锡价限制在窄幅震荡形态内。预计近期反弹尝试将在14150/14250美元遭遇阻力，然后是14500/14600美元，除非能突破更重要的15100美元区域，否则锡价容易重新走软。近期支撑位在13500/13600美元，预计重新测试12600美元区域完全有可能。交易策略：空头获利了结，未来几天在更好的价位上重建空头。