昨日LME金属涨跌互现，一些金属在尾盘时反转早前的下跌。对美国经济的担忧和借入交易的减少似乎被利好影响抵消。除镍之外，其他金属的库存/注销仓单数据利好，同时劳资纠纷方面进一步出现混乱的信号。此外，中国财政部表示政府正考虑对控制出口采取更多的关税措施。这可能为铝和铅下午的走强提供支撑。经济数据大多利空。美国5月耐用品订单下降2.8％，大于预期，这是四个月来的首次下降，4月调整后增长1.1％。不包括运输设备在内的订单在4月增长2.5％之后下降1％。美国抵押申请下降3.9％至四个月来的最低位。法国商业信心指数反弹，但英国零售和抵押申请以外走软。
铅在下午收复早盘的跌幅，收涨15美元至2595美元。下午的买盘是逢低买盘。铜上涨10美元至7370美元。在隔夜亚洲市场再度疲软之后，铜全天缺乏实际的方向，除了最后半个小时交易。铜突破前日的收盘价。市场在7290美元上下50美元的区间内交投，直到尾盘时对罢工的担忧支撑市场上涨。南方铜业在谈论为期六天的罢工，现在罢工进入第五天。欧洲最大的铜矿商波兰KGHM的工人开始为是否在15年来首次举行罢工进行投票，此前管理层拒绝了工人们的工资要求。国际铜研究组织的3月数据显示季节性调整后的市场缺口扩大。智利表示5月的铜产量同比增长3.9％至479049吨。铝收涨至2705美元。俄罗斯取消原铝的进口关税，并将铝合金的关税从20％调低至10％。镍在早盘因库存/注销仓单数据利空下跌之后小幅收涨。在36500美元关口出现贸易买盘兴趣。锌又下跌1.5％至3350美元，其他金属的反弹只阻止锌没有收低于3300美元。中国的保税仓库拥有约3万吨锌，这些锌可能被出口。锡小幅收高至13950美元。
 
巴克莱（Barclays）
前日铜价走低，收于7360美元。昨日早盘铜价进一步走软，扩大前日的下跌至7275美元附近。与最近几天库存大量流入亚洲仓库的情况不同，LME库存数据利好，五个仓库的库存减少1500吨。利好因素还有注销仓单增加10％至2.26万吨，目前占库存的19.2％，同时现货/3个月升水继续扩大至83美元附近。近期铜库存大量流入亚洲仓库显示中国铜市场的供应过剩，由于沪铜/伦铜价差前日降至640美元——为去年8月初以来的最低位，近期中国铜需求的放缓定将打压多头人气。
昨日公布的国际铜研究组织（ICSG）第一季度铜市场供需平衡数据显示市场在2006年第四季度大幅过剩之后重新转向短缺。第一季度缺口达到14.2万吨，而去年第四季度过剩25.6万吨。我们的观点是ICSG的短缺数据大大高估了第一季度市场实际的短缺，正如ICSG自己指出的，中国第一季度的需求数据非常强劲，没有对隐性库存的变化作出调整，而这在中国是非常重要的。考虑到大量的阴极铜流入中国，以及国储的活动，没有考虑库存的变化可能对铜需求某一时点的实际情况产生错误观点。我们假设今年第一季度中国建立了5万吨隐性库存（因此需求增长走软），而且我们假设的智利铜产量强于ICSG的估计，那在我们的供需平衡计算中第一季度市场小幅过剩。我们预计第二季度市场小幅短缺6万吨，从而使今年上半年的市场整体供需平衡。长远来看，我们预计今年下半年将出现类似的供需平衡状况，不过如果目前大量实际的和可能发生的罢工导致产量大幅损失，那市场可能短缺。
在中国需求放缓的情况下对铜价的支撑继续来自市场面临的众多罢工。路透报道Xstrata位于蒙特利尔年产37万吨的CCR精炼厂的罢工工人没有与公司达成合同，工会官员表示会谈要到7月2日国家假期之后才可能举行。劳动谈判破裂之后430名工人在6月11日罢工开始了CCR的罢工，钢铁工人联合工会（当地6887）的主席表示工会不会发起谈判，在等待公司提出新的议案。同时Codelco的CEO表示Codelco的铜产量没有受到影响，转包合同工的抗议进入第二天，工人们在周一阻断道路，并向公交车放火。他表示所有五个Codelco矿区的生产正常，包括El Teniente，并表示周一的抗议导致El Teniente价值几百万美元的产量损失，同时对公交车和Codelco一个办公室造成的损失约1000万美元。铜工人联盟（CTC）的发言人称联盟可能加强抗议，并敦促Codelco进行谈判来结束罢工。最后，路透报道智利Collahuasi铜矿的工人们将就罢工举行投票。工会主席表示“我们没有收到新的议案，工人们预计将100％的投票举行罢工。”工人们将在周三全天进行投票，投票结果预计将在周四公布。目前的合同将在6月30日到期，虽然公司已经提议工资增加3.2％，但工人们要求工资增加8％。
前日镍价收于37495美元，下跌4％。昨日早盘镍价扩大跌势，又走低100美元。正如我们强调的，我们继续预计镍价将进一步调整，而近期价格波动将继续在很大程度上受到LME库存变动的带动。昨日早盘镍价下跌主要是由于LME镍库存大幅增加468吨。有意思的是有432吨流入釜山。最近有一些库存流入亚洲地区，在那受不锈钢生产拉动的镍需求最为强劲。库存进一步流入该地区将对该地区的不锈钢生产活动如何强劲提供进一步信号，而欧洲和美国的不锈钢生产活动明显放缓。亚洲的不锈钢产量也放缓将进一步打压镍价走低。LME镍库存现在总计8900吨，而注销仓单也增加228吨至564吨，占库存的6.3％。
前日锡价收于13925美元，并在昨日早盘交易中小幅走高之后，与其他金属一起走软至13875美元附近。LME锡库存减少40吨，注销仓单也减少100吨至65吨，现在仅占库存的0.5％。
在前日早盘上涨超过铝价之后，铅价在下午因获利了结回撤。铅价回落收于2580美元，因整个LME市场因股票市场和其他商品市场下跌承压走低。昨日早盘铅跟随其他金属进一步走软。考虑到过去几天来铅价上涨的速度，我们被近期的回落鼓舞，我们认为在下一步走高之前这是一个必备的调整。昨日的LME库存变动对铅价形成支撑，库存三天来首次下降，全部发生在新加坡。铅交割进入新加坡的趋势没有保持太长时间，或许表明亚洲其他地区的需求强劲。注销仓单比例也从一周前的0.5％回升至2.5％，因此更多的库存将流出LME。此外虽然与市者报告欧洲的需求缺乏生气，但我们发现自上次库存交割进入欧洲仓库（5月中旬）以来铅价上涨了30％也没能吸引库存流入。
锌继续遭受抛盘打压，前日收于3400美元，下跌4％。锌价跌至3370美元的低点，我们的技术分析师已经表示3300美元是下一个下跌目标位。锌价仍然与LME库存的变动背离，库存继续下降。库存吃紧可能不会在季节性清淡的夏季产生影响，但由于整个供应链的库存处在最低水平，当买家最终返回市场时这可能对市场形成冲击。LME库存延续稳步下降的趋势，昨日减少250吨。注销仓单也增加600吨，LME的库存似乎将枯竭。
前日铝继续震荡，触及2687美元的低点，收于2699美元。铝价走势仍然跟随其他金属的表现，而2650美元附近的消费商兴趣阻止铝价大幅下跌。LME库存减少1900吨。
 
麦格理
●    基本金属周三日早盘整体表现走低,部分是由于受到5月份美国耐用品订单(月率下滑2.8%)的比预期疲弱的拖累.然而,在午后受空头平仓的推动下大部分金属收复了稍早的跌幅(锌除外).
 
●    周三,Ivanhoe矿宣布蒙古政府已经完成了位于蒙古的Oyu Tolgoi 铜金项目(有一部分归Rio Tinto所有)的投资协议草案.征税没有论述.这协议规定蒙古政府拥有这项目34%的股份,不久这协议将会送交国会.生产预定在2009年底或2010年.
 
●    Xstrata已经批准了其位于智利的Lomas Bayas铜矿的产能扩张,从6.5万吨/年至7.5万吨/年(计划于2008年第三季度完成).同时还宣布这矿的生命延长了8年时间(产出持续至2020年).
 
●    Pan Australian Resources表示其已经组织了2.42亿美元的债务资金来完成位于老挝的Phu Kham 铜金项目计划。首批的精矿预期在2008年年中之前产出，这矿计划的产能是每年生产含铜5万吨的精矿。
 
瑞银（UBS）
我们已经论证2007年对金属而言将是“不错的一年”，因平均价格高企，而不是 “伟大的一年”，价格不会较2006年大幅走高。为了从这一观点中获利，投资者必须试图找出高点和低点，并据此增加/减少风险。目前的风险偏好可能呈现不错的战术性买盘机会，但我们的UBS FX风险指数仍然处于“中性”，而不是“风险厌恶”区域，这意味着我们还没有对作出战术性买入的建议极度悲观。
基本金属承压，铜的罢工被忽略
对美国经济的担忧继续压制基本金属，其他资产市场也在震荡。铜的罢工和罢工威胁被忽略，因对宏观经济的担忧主导市场人气，但进一步的供应中断只能支撑价格。Codelco坚称产生还没有受到转包合同工罢工的影响，但其他报道显示一些厂矿的生产中断。如果基本金属继续震荡，那我们预计铜将更加强劲的反弹，因在低库存的情况下存在众多供应威胁。最新的ICSG统计数据显示3月底全球库存相当于3.1周的消费量。我们仍然对铜价为什么没有走高感到困惑，但由于更多的生产厂矿受到罢工的影响，我们认为铜市场将被迫关注这一情况。其他金属收于低点或低点附近，镍和铅在获利了结的打压下下跌4％，锌跌至3400美元，而铝再度从低点强劲反弹收于2700美元。我们预计基本金属走低将呈现不错的战术性买盘机会。
美国数据相当疲软。6月的消费者信心指数从108.5降至103.9，5月的新屋销售从93万套降至91.5万套。尽管投资者对房屋市场的紧张不安可能继续主导近期的市场人气，但我们对房屋市场重现的担忧将对经济产生巨大影响的预期保持谨慎。
 
Triland
铜——昨日的价格波动震荡，在金融市场紧张不安的情况下市场方向似乎容易大幅震荡。由于库存下降1500吨，同时南方铜业秘鲁矿山（Cuajone和Toquepala）的罢工持续引发对供应的担忧，从而帮助铜避免了严重的下探。此外，下午市场在清淡的交投中反弹帮助铜收阳，收上30日均线7365美元。由于本周是季度末，近期走势预计将震荡。5月耐用品订单下降2.8％，低于预期的下降0.8％。
铝——铝大部分时间内在关键的2700美元下方交投。只是下午在基金介入的情况下反弹，也是跟随铜上涨，促使铝收高至2700美元上方。周末之前，更重要的是季度末之前买盘似乎将有意介入，“基金大战”将在未来两天上演。不过成交再度低于日平均水平，改善的唯一信号来自跌破2660美元，或重新突破2760美元。金融市场之前的相互影响使风险偏好从风险资产（商品包括在此类）重新转向传统的债券和美元市场。
 
标准银行（Standard Bank）
l        铜收于7370美元，受到Collahuasi工人为罢工行动举行投票、LME库存减少1500吨以及注销仓单增加的支撑。ICSG公布的月度报告显示今年第一季度铜市场供需短缺14万吨，季节性调整后为7万吨。中国的消费估计在第一季度增长36％，不过该数据没有区分实际的消费和消费商潜在的库存释放。ICSG估计第一季度全球产量同比增长7.3％，不过去年同期出现大量的罢工和技术问题。另外，南方铜业公司罢工的工人将与管理层举行政府经纪人会谈，而波兰KGHM的工人们开始为是否举行罢工投票，此前工人们增加工资的要求被拒。Codelco合同工的罢工似乎没有产生影响，并且基本被市场忽略。
l        镍收于37600美元，较前日收盘小幅上涨。主要的消息是南韩钢制造商Hyundai和Taihan将在6月以及7月减产15-20％。减产是由于检修停工。因此不锈钢的镍需求预计将在未来两月减缓。
l        铝交投震荡，受益于下午的反弹收于2705美元。铝收高于铅，但可能震荡，直到美国经济出现回升。
 
Marex
铜：短期趋势保持平稳，虽然中长期看涨前景保持完好，但铜价目前限制在宽幅震荡形态内。预计近期下跌将继续在7240/60美元区域附近获得良好支撑，只有跌破此位才可能引发更深幅的下跌，并测试更重要的7050美元，甚至6950美元区域。近期阻力位在7480/7500美元区域，需要收复此位才能重新测试7670/90美元区域，收上此位将重新产生上涨动能。交易策略：关注目前的盘整阶段，寻机重建多头。
铝：虽然短期趋势仍然下跌，但近期下跌似乎还将进一步构成延长的盘整形态，长期趋势保持平稳。良好的支撑继续在2660/70美元区域附近，除非跌破此位，否则能够确保重新反弹至近期阻力位2760/70美元区域。不过只有突破此位才能完全缓解目前的下跌压力，并引发更大幅度的上涨至2830/40美元区域。收低于2660美元下一步将迈向2610美元。交易策略：观望，铝价保持宽幅震荡形态。
 
锌：中短期趋势下跌，因锌价明显跌破近期的盘整形态，市场似乎将在未来几天/周走低。预计接下来将测试3110/30美元，甚至2990/3010美元区域，虽然近期支撑位料将在3270/90美元区域附近，重新反弹可能剧烈，但暂时只是短暂调整。强劲的阻力位在3550/70美元，然后是3660/80美元区域，突破此位将缓解目前的下跌压力。交易策略：未来几天调整反弹时考虑抛空。
 
铅：整体上升趋势保持完好，近期下跌仍然只是所需的调整。不过必须记住主要的牛市周期进入后期，市场的波动加剧可能是顶部来临的征兆。预计支撑位2490/2510美元，然后是2450/70美元将重新受到测试，不过只有跌破此区域才可能损坏近期上涨势头，并引发更严重的下跌至2230/50美元区域。近期阻力位保持在2740/60美元。交易策略：多头获利了结，暂时保持观望。
 
镍：中期技术分析继续恶化，越来越多的证据表明主要的周期顶部已经完成。预计镍价将在未来几周迈向30000美元区域，虽然近期支撑位在36000/36200美元，然后是34300/34500美元区域，但近期反弹尝试可能剧烈，不过暂时只是短期调整。近期阻力位在39400/39600美元区域，突破此位将引发更大幅度的上涨。交易策略：由于技术分析继续恶化，可以考虑在反弹时抛空。
 
锡：虽然整体技术分析继续恶化，大型的筑顶过程似乎正在形成，但短期趋势明显走平，锡价限制在窄幅震荡形态内。预计近期反弹尝试将在14150/14250美元遭遇阻力，然后是14500/14600美元，除非能突破更重要的15100美元区域，否则锡价容易重新走软。近期支撑位在13500/13600美元，预计重新测试12600美元区域完全有可能。交易策略：空头获利了结，未来几天在更好的价位上重建空头。