1月份基本金属价格呈现窄幅震荡态势，月初基本金属价格延续了2013年12月底的冲高回落态势，但下调幅度有限，于1月10日开始止跌反弹，1月中旬末已再度上行至12月底的相对高点附近，在此关键位置基本金属开始横盘整理，等待方向的选择。
　　笔者认为，基本金属上下两难。主要由于，一方面美国经济的温和向好和欧洲经济的底部恢复，对整体基本金属需求以及市场信心带来提振，同时LME金属（除了铝之外）不断地去库存化，也形成了一定的支撑；但另一方面，中国经济增长放缓，以及今年春节前国内下游企业补库存意愿十分低迷，对金属价格的上行高度形成了限制，这也是1月份金属市场未能突破原有区间上沿的主要原因之一。
　　全球锌供应不足超出预期
　　根据国际铅锌研究小组（ILZSG）数据显示，2013年前11个月全球精铅、精锌均呈现供应短缺态势，短缺量分别为4.1万吨、1.8万吨。同比来看，与2012年同期过剩量7.0万吨、17.9万吨相比，全球铅、锌供需状况在2013年明显好转；环比2013年前10个月，全球铅短缺量收缩1.3万吨，全球锌短缺量扩大了1.6万吨。全球铅的短缺主要是由于美国铅表观消费量明显上升17.6%，以及中国提高了5.4%。而全球锌的短缺主要为中国锌表观消费量提高14.9%所推动。笔者认为，由于中国锌的表观消费量超过了实际消费量，导致ILZSG统计的全球锌供需情况逐渐转向了短缺，因此ILZSG显示的锌数据有超出实际供需面之嫌。但总的来看，ILZSG的数据显示出全球铅锌供需面改善的态势，对铅锌市场形成了较为利好的支撑。
　　从LME铅具体地区的库存情况来看，美国在2013年12月下降至2000余吨后，一直维持着该低位水平，印证了美国铅短缺的态势。由于美国已基本没有库存，欧洲等其它地区的铅供应相对宽松，因此也使得这期间LME铅库存的下降速度相对缓慢。随着1月中旬安特卫普和柔佛的注销仓单量的上升，LME铅库存有望继续缓慢下滑。
　　从LME锌库存来看，LME锌库存在2013年12月30日持续降低至88.86万吨时，31日出现了跳增现象，当日大幅增加4.5万吨至93.35万吨，主要为新奥尔良地区当日注册仓单上升所致。但是LME锌库存很快再度下降，持续至1月20日，已再次降低至88.0万吨的相对低位。笔者认为，LME锌库存受新规影响，后期逐渐下滑的趋势不改。
　　总的来看，未来LME交易所的铅锌去库存化将对铅锌价格继续形成支撑，但不能忽视在下降过程中出现的间断性反弹的影响，以及库存可能出现转移，尤其是锌库存发生转移的可能性较大。

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