基本金属和黄金同比环比持续下滑,新材料个股业绩突出。我们对重点25家上市公司年报业绩进行预览,业绩下滑达-41.2%。
　　分行业来看,铜铝锡企业成为业绩重灾区,出现年度亏损企业达3家,分别是云南铜业、中孚实业和锡业股份,天齐锂业因不堪沉重财务费用陷入亏损。
　　业绩同比增长的公司仅存在于个别小金属(锗)、新材料个股(金属粉末冶金、高端铝深加工、高端锂材、金属回收等),以及基本金属中降本增效的企业:
　　(1)增速超过90%的有:东睦股份(汽车节能新材料拉动业绩爆发性增长,也是我们近期重点推荐的新材料个股之一;
　　(2)同比增长30%以上:云南锗业、贵研铂业、格林美、驰宏锌锗(2013年上半年折价并购塞尔温驰宏获得巨额营业外收入,同时大幅削减销售费用);
　　(3)同比增长0-30%:包钢稀土、南山铝业、赣锋锂业；
　　(4)净利润同比下降幅度小于50%的有:
　　a)铜陵有色、江西铜业、东阳光铝、中金岭南、山东黄金、厦门钨业、中科三环、宁波韵升、正海磁材、安泰科技等;
　　b)净利润同比下降50%以上的有:新疆众和、中金黄金、紫金矿业、辰州矿业、金钼股份等;
　　(5)出现单季亏损的有:锡业股份、中孚实业、天齐锂业等。
　　(6)扭亏为盈的有:焦作万方(自备电厂投产大幅降低成本)、中国铝业(通过出售铁矿资产扭亏)。
　　经济增长的悲观预期压制金属是同比大幅下滑的主要原因,警惕库存减值带来的业绩风险:尽管短期经济数据有所波动,但市场综合判断美联储仍将持续退出QE,加之最大消费国中国基建投资需求低于预期,从而压制金属商品价格。
　　2013年第四季度国内铜、铝、铅、锌、镍、锡等分别出现-7.0%、-7.2%、-7.3%、-0.1%、-15.9%、-6.4%的同比下跌。稀土氧化谱钕、锑锭、钼精矿、碳酸锂均价降幅分别达-16.6%、-13.9%、-7.0%、-0.5%,钨精矿和金属锗价格则同比上扬3.8%和24.5%。接下来的几个月,大宗金属市场难现亮点,主要工业金属公司业绩难有改善。黄金的看法是:近期金价反弹较猛,我们认为突破阻力位后金价的惯性上冲,预计较差的美国2月非农数据和A 股目前与金价反弹情绪上的背离会令黄金股在短期内有所作为。
　　投资建议:维持看好新材料个股,新能源汽车预期向好将持续带动锂电磁材板块表现。上周申万有色发布《新能源汽车驱动高性能钕铁硼材料长周期的复兴——新材料研究报告一》,我们再次强调对新能源汽车行业前景的看好,亦再次重申烧结钕铁硼是新能源与混动汽车驱动电机最佳选择,并认为新能源汽车驱动以及经济复苏带来钕铁硼长周期的复兴,主推稀土产业链中直接受益电动车需求的高性能钕铁硼生产企业(正海磁材、中科三环、宁波韵升),同时建议关注资源类个股。近期新能源汽车板块持续发酵,赣锋锂业作为锂深加工的龙头企业,价值逐渐被认可,作为申万有色重点推荐品种,自去年11月至今上涨超过50%。我们认为,随着上下游产业链拓展,其市值空间将被打开,有望成为全球锂电产业链深加工材料龙头,目前50多亿的市值仍被低估!东睦股份临近定增股价有所波动,我们依旧看好东睦股份业绩高增长带来的对股价的支撑,维持买入。依旧看好贵研铂业作为汽车尾气净化新材料细分龙头,15年前后将迎来行业爆发性增长,建议持续持有。
　　本周投资组合:东睦股份、赣锋锂业、贵研铂业、中科三环。