工业硅价格下跌空间不大
2024年07月25日 8:53 3150次浏览 来源: 银河期货 分类: 期货 作者: 陈寒松
7月份以来,工业硅期货价格已下跌超过1000元/吨,期货和现货价格均触及近3年来的最低点。供应过剩、库存高企以及成本下降是导致工业硅价格下跌的主要因素。
6月份,云南和四川的工业硅生产企业开始大规模增加产量。截至7月19日,上述地区的工业硅厂基本已经完全恢复生产,工业硅产量同比增长超过20%。新疆的主要工业硅生产企业依靠成本优势保持了满负荷生产,上半年,新疆工业硅总产量达到126.95万吨,同比增长38.68%。多晶硅致密料的平均价格已下跌至35.5元/千克,这一价格基本上跌破了全行业的现金成本线。除了部分主要工业硅企业外,其他多晶硅生产企业都进行了不同程度的减产。尽管有部分新产能投入生产,但现有产能的减产幅度扩大,预计7月份多晶硅的产量将在15万~15.5万吨。
7月份,DMC(二甲基环硅氧烷)的产量略有增加,但这主要是由于新增产能的投放。目前,DMC行业仍处于亏损状态,且终端需求未见明显改善,对工业硅的需求拉动作用有限。铝合金和出口在工业硅消费中的占比较小,且月度需求相对稳定,对工业硅需求的边际影响不大。7月份,工业硅的产量预计将达到45万吨,而下游需求和出口的总量约为42万吨,供应过剩的局面仍未得到根本改变。
目前,工业硅的社会库存总量为45.5万吨,主产区样本工厂的库存合计达到25.93万吨,而交割库库存为33.4万吨(包括未注册成仓单的部分),港口库存则为12.1万吨。由于交割库的库存暂时不会大规模流入现货市场,加之工厂库存压力巨大以及多晶硅需求持续疲软,预计后市工业硅的现货价格存在进一步下跌的风险。
商品亏损导致的供应端负反馈是成本支撑的基本逻辑。在极端情况下,只有当价格跌破现金成本时,才可能触发供应量的大幅减少。
目前,工业硅主产区的生产成本差异不大。新疆主要工业硅生产商的99硅完全成本约为12650元/吨,现金成本约为11650元/吨;云南的421#硅的完全成本约为12500元/吨,现金成本约为11500元/吨;四川的421#硅的完全成本约为12400元/吨,现金成本约为11400元/吨。SI2411及以前合约的定价基准为421#硅,从西南产区的现金成本支撑角度来看,工业硅期货价格可能会进一步下跌至10100元/吨左右。工业硅的仓单大部分为421#硅,主要的购买方是多晶硅厂和硅粉厂。99硅能满足多晶硅生产的要求,只有当仓单价格与99硅价格相近时,购买仓单的动力才会出现。从购买仓单的角度来看,当价格在10400元/吨时,下游市场就有在期货市场购买的动力。综合考虑,短期内工业硅期货价格进一步下跌的空间可能不会超过500元/吨。
工业硅期货价格要实现趋势性反弹,需要满足两个条件:一是基本面的边际改善,二是现货价格跟涨。7月份,国内硅片的排产量约为50GW,对多晶硅的需求量约为15万吨。多晶硅的月度供需基本平衡,库存去化难度较大,预计7月份和8月份的多晶硅排产量不会增加。在终端需求疲软和行业亏损的背景下,有机硅行业也难以有效拉动工业硅的需求。
工业硅基本面的边际改善可能只能通过供应量的缩减来实现。目前,内蒙古、新疆、青海等西北产区的非自备电工业硅厂家成本高于西南产区,且西南大部分厂家在5月份已经进行了套保操作。在现货价格进一步下跌后,预计最先减产的将是西北地区的高成本、前期未套保的厂家。现货价格跟涨的前提是需求的回升,特别是在四季度光伏装机大规模增加后,多晶硅的排产有可能好转。因此,短期内工业硅期货可能会维持低位震荡,待西北厂家减产后,价格底部才会形成,预计在9月份可能会出现趋势性反弹。
责任编辑:叶倩
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