锌期货:株冶平稳发展不可或缺的工具
　　对于期货市场给株冶带来的好处,傅少武从四个方面进行了概括:
　　第一,随着成交规模的大幅提高,交易价格更加真实,使企业通过套期保值进行风险控制的成效更加显着。株冶参与期货交易特别是境内期货交易以后,公司实现了风险的对冲。公司通过多年来的套保实践,风险控制由以前的被动接受变为主动出击,同时将套期保值的风险控制理念很好地应用到整个生产经营领域,风险意识大大增强,风险控制能力大大提高。
　　第二,企业的原料供应更加稳定,产品销售更加便利。株冶自有矿比例较低,以往原料定价主动权掌握在供应商手中,进口矿加工费和国内矿扣减被压得很低,企业非常被动。自从国内有了锌期货交易,公司就可以选择在期货市场进行原料定价和套期保值,锁定了成本或者亏损程度,主动权大大加强,不但定价越来越方便,而且原料的保障程度也大幅提高,同时还避免了汇率风险。
　　另外,在产品销售环节,株冶通过在持有原料时以较高价位提前将产品进行卖出保值,或者在已经进行买入保值以后签订产品销售合同,这样做既可以利用期货市场进行产品定价,也可以进行保值,锁定利润或者亏损程度,甚至可以直接销售产品,不仅销售的主动权大大加强,定价方式更趋灵活,而且也不用担心产品积压所带来的压力。
　　第三,更有利于企业年度的资金计划安排。众所周知,套期保值工作的开展可能会带来正的和负的资金流,虽然最终套期保值的业绩不能仅从账面盈亏来加以考核,但套期保值的资金流会影响到企业的资金变动情况,如果处理不当,很有可能会影响到企业生产经营的正常开展。株冶在这方面进行了科学的规划,通过多年来经验的总结,企业在每年的年底设计下一年度的套期保值工作规划,通过规划明确第二年的头寸规模,并初步测算资金使用规模和风险程度,从而考虑资金的来源,比如是通过自有账户、透支账户还是临时贷款等,同时明确期货账户和公司本部账户的出入金是哪一家银行还是哪几家银行进行、账上要留多少资金等等。当然,资金规划还会涉及到具体的操作细节,在这些方面株冶都进行了科学的制度设计。辛勤的耕耘获得了丰厚的回报,2007年和2008年下半年的两次铅锌价格暴跌,株冶期货账户都有相当规模卖出保值头寸的盈利,通过调回这些资金大大缓解了公司经营资金不足的状况,保证了企业生产经营的顺利开展。
　　第四,生产计划的安排更加合理。期货市场的远期价格信息,为株冶正确研判市场提供了强有力的支撑。如当远期价格高时,株冶抓住机会提高产量并对未来产量进行卖出保值,使中长期生产计划的安排更趋合理,产能利用率不断提高的同时确保了利润,也为公司产品销售和原料采购创造条件。
　　从近年来的情况来看,株冶参与套期保值使企业的获利能力大大提高,抗风险能力大大增强,生存空间大大拓展。即使是面临百年一遇的金融危机,企业也能够较为平稳地渡过,这充分体现了期货市场对于促进企业发展所起到的重要作用。对此,株冶集团董事长傅少武有一句精彩的总结:“像株冶这样没有矿山的铅锌冶炼企业,要想提高驾驭市场的能力,期货市场是必不可少的工具!”

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