二、新一年大宗商品市场形势展望
　　展望2011年中国大宗商品市场形势，预计继续升温态势，呈现供求关系偏紧，价格高位震荡运行，市场金融化进一步发展基本特征。

　　(一)消费需求再上新台阶
　　今后10年之内，中国都处于超级消费群体和超大规模建设拉动消费旺盛增长时期。据中商流通生产力促进中心预计，2011年全国9种大宗商品表观消费量超过70亿吨，比上年增长10%以上，再上一个新台阶。重要大宗商品中，全国煤炭需求接近或达到40亿吨，比上年增长15%左右；粗钢消费量将达到7亿吨，增长水平不会低于10%；石油消费量向5亿吨关口靠近，增长8%左右。其它大宗商品消费也都会保持较大幅度增长态势。
　　新一年内推动中国大宗商品需求再上新台阶的主要动力：
　　首先是因为固定资产投资的大幅增长。 这是现阶段大宗商品需求增长的最重要因素。预计新一年内全国固定资产投资增幅保持在20%左右，其中房地产投资增长3成左右。全国固定资产投资继续高水平增长原因，主要是2009年4万亿重点工程继续建设，国家大力推进保障房建设，大量闲置土地相继开工建设，各地灾后的恢复重建，落后产能的更新改造，节能减排的工程建设等等。为了保持固定资产投资增长后劲，国家在2010年中，还陆续出台了区域振兴和中长期发展规划、拟推出5万亿新能源投资规划、增加高铁建设投入等等。所有这些，对于2011年的固定资产投资都是一个很大推动。
　　现阶段的投资结构中，来自政府以外的市场资金力量显著增强。2010年1—8月份，各项投资资金来源中，国家预算内的资金同比增幅为11.5%，增幅比去年同期回落71.2个百分点，而企业自筹资金同比增幅为30.5%，特别是房地产开发投资同比增长36.7%，增幅比去年同期提高了22个百分点。在投资比重中，国家预算内资金所占比重同比下降了0.6个百分点，自筹资金所占比重提高了1.9个百分点，房地产投资所占比重提高了1.8个百分点。固定资产投资中的市场和企业力量逐步增强，这就使得政府财政投资减速得到对冲，保证了2011年固定资产投资的快速增长具有很强的可持续性。
　　2011年固定资产投资中，还有两大“新热点”需要引起关注。一是沿海产业向中、西部地区的梯次转移。目前这个潮流正在涌来。首个中央层面针对整体产业转移布局的指导方略前不久已经问世，相关地方政府的承接鼓励政策也会纷纷出台。由此而引发大规模的基本建设。二是房地产投资，尤其是普通住宅建设掀起高潮。这不仅由于国家打击屯地，加大保障房、廉租房投资力度。此外，境外“热钱”借道新加坡、香港等地，进入中国房地产领域“抄底投资”，加速布局国内房地产，也需要引起注意。据商务部统计，2010年1-7月，外商直接投资房地产开发及城镇固定资产开发的投资累计总额为248亿元，同比上涨10%，而前6个月的累计总额为203.92亿元，同比上涨4%。前7个月利用外资进行房地产开发及城镇固定资产开发的投资累计总额为302亿元，同比上涨近11%，其中，前6个月累计总额为249.88亿元，同比上涨近3%。值得注意的是，自2009年5月起，房地产开发资金来源中的外资资金同比增幅一直是负数，而从今年6月起，外资资金的同比增幅开始转正，并呈现迅速增长。仅6月份当月利用外资的资金额就达到80.91亿元，超过了4、5月份的总和。有数据显示，2010年内，包括摩根斯坦利、高盛、麦格理、瑞银、美林、华平投资、软银亚洲、凯雷投资、凯德置地等众多国际投资公司均以不同形式进入国内房地产业。另据不完全统计，在今年前8个月，金地集团、龙湖地产、远洋地产等30多家国内大型房地产开发商相继推出了海外融资计划，融资总规模预计将达到100多亿美元。最近，港资开发商以34亿元拿下上海宅地单价新地王，其背后难免就有“国际热钱”的身影。
　　国际“热钱”，借助于人民币升值预期和宏观调控的阶段性成果，大规模进入中国房地产市场“抄底”，势必推动新一年中国房地产投资活动，甚至出现出乎意料的强劲增长。
　　现阶段中国正在启动大规模的落后产能淘汰。更新技术和更先进产能的置换，也要求进行大规模的机电设备更新，从而为中国装备机械和工程机械制造提供更大的成长空间，由此推动大宗商品中金属材料、冶炼材料、能源需求的大幅增加。
　　其次来自于城乡居民消费的庞大数量规模。金融危机以后，中国经济增长动力，更多地来自于国内终端消费的拉动。2010年1—8月份，全国社会消费品零售总额同比增长18.2%，保持较高的增长水平。预计2010年，随着大量农村人口进城后土地集约化程度的提高，农产品价格的上涨，城市居民工资水平的提高，新房销售的增加，以及家电下乡、以旧换新等补贴政策的继续实施，城乡居民消费将实现更大的数量规模，各种食品、日用品、乘用车、家电生产所需原材料需求有增无减，成为拉动大宗商品消费的重要力量。
　　最后来自于出口的继续增长局面。中国大宗商品出口主要体现在加工产品的间接出口方面。虽然2010年欧美国家债务危机警报不断，消费能力相对萎缩，失业率居高不下，加之人民币升值，出口退税逐步取消，但中国商品出口依然实现了较大幅度增长。这充分体现了现阶段中国作为“世界工厂”，保障全球商品供应的重要性。
　　值得注意的是，美欧日等主要国家开始了新一轮的经济刺激计划，包括美国近期宣布的大规模基础设施建设计划，对于增进全球范围内的商品需求，将会起到一定的积极作用。预计新一年中国商品出口增速虽然会有回落，但仍将会有10%以上的增长。重要大宗商品中，预计全年钢材直接出口量达到或接近5000万吨，继续为增长局面。同期全国机电、汽车、轮胎、电器、纺织等产品出口保持20%左右较高增幅，带动一些大宗商品间接出口继续增长。

　　(二)整体供应趋向偏紧
　　2011年中国大宗商品需求再上新台阶，势必促进新增资源继续长。预计新一年内全国大宗商品新增资源量(含生产中的重复计算)达到或超过70亿吨，增长10%以上。其中粗钢新增资源量高于7亿吨，铁矿石新增资源量超过16亿吨，增幅都不会低于10%；煤炭新增资源量在40亿吨以上，增长15%左右；石油新增资源量高于7亿吨4.8亿吨左右；铝、铜、锌3种有色金属新增资源量高500万吨左右。
　　新增资源结构中，国内产量继续增长，但比上年增幅均有回落。
　　中国钢铁、煤炭、有色金属等一些大宗商品的国内加工产能虽然过剩，但节能减排和环境保护的巨大压力，约束了产能的更多释放。其中钢铁、煤炭、水泥、焦炭、矿石等产品所受约束较为明显。据有关资料，2006年至2009年，四年间中国单位GDP能耗累计降低14.38%。但是2010年上半年，国内单位GDP能耗不降反升。目前，有关节能减排的长效机制正在拟议之中，以防风暴过后，“两高”行业再次开足马力生产，导致能耗再次被拉高的情况出现。因此预计新一年内有关部门节能减排、淘汰落后产能的压力不会减轻。比如全国节能减排目标下达到各省市后，一些省市再将任务指标进一步分解到各地，并与政绩挂钩，这就会使得高压态势实际上还有可能增强。受其影响，在上述行业中，全国将有成百上千的劣势企业被关、停、并、转，被淘汰的落后产能有数千万，甚至上亿吨。比如，按照规定，全国有家煤矿。如果节能减排、淘汰落后措施得到真正贯彻，并且考虑的金融危机前后钢铁行业投资增速的较多回落，预计2011年全国粗钢产量不会有太多增加。
　　新一年内，国家节能减排和环境保护的巨大压力，以及中国企业走出去，获得一些矿石、橡胶、石油、有色金属等资源权益，使得一些大宗商品供应更多地转向进口。预计全年9种大宗商品(不含谷物、大豆、棉花)进口量将达到11亿吨，增长10%以上，明显高出上年增幅。其中石油；铁矿石；煤炭，有色金属；橡胶等产品进口增幅会有提升。
　　有迹象表明，新一年内部分大宗商品国际市场供应有可能偏紧。其中谷物、矿石等商品进口首当其冲。比如，同样超大规模的基本建设和较快的增长速度，将使得印度的粗钢需求量也急剧增加。日益增加的钢铁需求，势必改变目前的世界铁矿石供求格局，即印度将有世界现在最大的铁矿石现货供应国，转变为重要的铁矿石净进口国家。2009年，在中国进口的6亿多吨铁矿石中，来自印度的进口量约占17%。预计2011年内印度铁矿石出口会进一步收紧，净出口量有较大幅度下降，如果再考虑到欧美钢铁产能的继续复苏，全球范围内的铁矿石供求关系不会宽松。
　　从谷物、油料、棉花等农产品供应来看，由于2010年遭遇严重异常气候影响，一些国家对其出口实行限制，甚至完全禁止出口，还由于有的国家加大购买和储备力度，由出口国转变为进口国，全球市场风险加大。有观点认为目前世界玉米库存处于37年以来的最低水平，并由于持续干旱，将使得2011年春小麦产量受到很大影响。受其影响，国际市场小麦价格自今年6月以来已经上涨了70%，玉米、稻谷、大豆等其它农产品价格也涨价不少。联合国因此担心2008年粮价飞涨在全球引发骚乱的一幕将会在2011年重演。由此可见，2011年全球范围内大宗商品，尤其是上半年这类大宗商品资源应当趋紧。

　　(三)市场金融化进一步发展
　　改革开放以来，各类期货市场、电子市场的逐步建立，中国大宗商品市场金融化获得了很大发展。预计新一年内，随着整体市场的继续扩张，中国大宗商品市场金融化还会进一步发展。比如，铁矿石期货市场的建立，将被多方面关注和探讨。铁矿石市场的金融化是一个难以避免的发展趋势。有关方面因势利导，积极组建铁矿石、稀土金属等原材料期货市场，实现中国自己的大宗商品格指数，对于向世界矿业巨头争取的价格话语权，以中国因素积极影响铁矿石等大宗商品价格，具有非常重要的意义。
　　(四)市场价格震荡中高位运行
　　供求关系偏紧与成本推动，以及原材料市场金融化的进一步发展，将使得2011年内中国大宗商品价格在震荡中保持高位运行局面。预计全年中国大宗商品价格指数(CCPI)，比上年上涨10%左右。
　　新一年内中国大宗商品的成本推动力量有增无减。这不仅来自于国工资、动力、物流和环保费用的增加，还来自于国际市场大宗商品价格的进一步上涨，推动中国进口成本的相应增加。
　　近期以来，由于美国经济数据不佳，再加上美联储称重启量化宽松货币政策，)美元指数已经跌破80点关键支撑位，比较前期高点大跌11%。预计新一年内，美元有可能出现较大幅度贬值。有观点认为，随着美国再次掀起全球美元流动性盛宴，美元中期贬值的序幕已经揭开，短期内将跌破70关口，两年内更可能跌穿50大点。美元的较大幅度贬值，势必推高以美元为计价单位的国际市场大宗商品价格。这类“硬资产”价格，包括石油价格、铁矿石价格、煤炭价格、谷物价格、橡胶价格、有色金属、稀土金属价格等，都会高出上年价格水平，尽管其价格上涨是在宽幅震荡中实现的。
　　以美元贬值趋势相反，人民币将呈现升值趋势，而且其升值幅度超出预期。比如2011年内见到1:6，甚至更高的汇率水平，并非没有可能。人民币的较大幅度升值，其单位货币购买力的提高，作为世界第二大经济体，在推动美元相对贬值的同时，对于国际市场大宗商品行情无疑是一个很大鼓舞，也会刺激其价格上涨，至少是居高不下。尽管人民币升值也会降低大宗商品的进口成本。但由于无法完全对冲掉因此而引发的国际市场价格的更大幅度上涨，因此其进口成本依然增加。
　　值得注意的是，受到一些不确定因素的影响，比如大的地缘政治事件、异常的自然灾害等，都会严重逆转大宗商品供求关系。在这个基础上，国际投机资本推波助澜，将使得其价格行情推向极致。
　　新一年内世界经济增长具有很大的不稳定性。巨额负债和财政赤字，失业率居高不下，是笼罩欧美国家经济复苏的巨大阴影，世界经济二次探底的可能性尚未完全解除。受其影响，国际市场大宗商品行情会受到冲击，并使得国内价格产生宽幅震荡。

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