防务资产难定义，重组告吹的洪都航空 仍是谜
　　股价：33.30元
　　市盈率：222.59
　　所属集团：
　　中国航空工业集团公司
　　集团其他上市公司：
　　航空动力（600893）、中航三鑫（002163）等
　　集团未上市资产以及资产价值
　　中国航空工业集团公司所持有的防务资产。

　　重组逻辑
　　2009年中航工业内部航空报曾刊登领导文章，发表了中航工业资产重组规划，2011年会完成重组，到目前为止，中航工业仍然在按照这个规划进行执行。整个市场对洪都航空重组表现出极大预期，但是洪都航空发布公告称，中航工业从未考虑过将防务资产注入公司。

　　独家获悉
　　公告的关键在于定义"防务资产"，此种定义无标准，公告存在文字游戏漏洞，"防务资产"很大可能只是包括导弹和军机整机，整个定义权掌握在中航工业手中。近期传言洪都航空会注入战斗机资产。

　　重组影响力分析
　　洪都航空的重组是基于中航工业将注入防务资产的，对防务资产定义的明细导致了重组的云雾重重。从市场预期角度来看，若是有战斗机资产注入，洪都航空估值水平将大大提高。

　　风险提示
　　中航工业明确公告从未考虑将所属防务资产注入洪都航空，未来几年内也不会将防务资产注入现有由中航工业作为实际控制人的上市公司。洪都航空想要再有实质性的重组将可能等待较长时间。
　　投资价值评级 ★★

　　宝钢包钢5年山楂树之恋
　　股价：7.07元
　　市盈率：8.69
　　所属集团：上海宝钢集团有限公司
　　集团其他上市公司：宝信软件（600845）、八一钢铁（600581）

　　重组逻辑
　　相关分析师表示宝钢与包钢重组主要方式为吸收合并，涉及资产层面的联合，预期在内蒙古当地成立一家公司并对包钢进行控股，将包钢旗下的主业钢铁资产进行合并。传言包钢财务人员赴沙钢进行考察。

　　独家获悉
　　主要取决于当地国资委的支持，很有希望在2011年内重组成功。宝钢与包钢的"联姻计划"历时近5年，分析师表示目前二者的重组正在进行。

　　重组影响力分析
　　包钢集团拥有包钢股份（600010）和包钢稀土（600111）两家上市公司，具备年产钢1000万吨的能力，是全国三大钢轨生产基地，西北地区最大薄板生产基地、无缝钢管生产基地，为宝钢成为具有国际竞争力的特大型钢铁企业集团创造基础。假如重组成功，必然会导致宝钢股份（600019）的股价有一次明显的上涨。

　　风险
　　重组时间不确定，宝钢与包钢的重组计划已经历时多年，近期传言鞍钢也介入包钢重组，再次由于价格或者内蒙古国资委的介入而计划流产并非无可能。
　　投资价值评级：★★★

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