大宗商品价格回落 有色行业二季度业绩仍承压
2011年05月16日 8:55 9310次浏览 来源： 中国有色网 分类： 铅锌资讯
行业去库存化将继续
相比黯淡的盈利指标，有色金属行业高企的库存更让市场担心。
据Wind统计，2010年，申万分类下的70家有色上市公司存货累计为1330.3亿元，较2009年增长36%，较2008年更是大增84%，创出历史新高。同期，上述公司的产成品、在产品分别为73.65亿元和353.14亿元。
瑞银证券在采用存货与收入的比值来寻找行业公司的库存周期位置后发现，有色金属下多数子行业目前这一比值处于历史均值上方。瑞银认为，这意味着中国将会进入一个短周期的去库存时期。
“具体来看，铜资源、铝加工、铅锌资源、铅锌冶炼行业存货收入比呈现出明显季节性，四季度通常为全年低点，一季度通常为全年高点。导致这一现象的主要原因在于收入的季节性，由于春节因素的影响，每年一季度收入普遍处于较低水平。”瑞银在其5月一份中国有色金属行业的研究报告中如此指出。
但是近来有色金属行业的情况并非如此。2010年，铜是有色金属中景气度最高的子行业之一，但是存货收入比这一关键指标从去年下半年就开始抬升；2010年9月，存货收入比约为80%，这是历史均值的位置，至年底却已经跃升至100%上方。“铜行业存货收入比的上升显著早于以往年度。虽然今年一季度呈现小幅下滑，但是考虑到上市公司一季报的存货审计并没经过重新评估，有可能低于现货价格评估值。铜行业的去库存可能还要经过一段时间。”
铅锌类公司问题更加严重。如株冶集团等不但盈利指标恶化，存货收入比也令人担忧。一般而言，铅锌资源类公司存货收入比历史均值在85%左右，而到今年3月已经超过120%；铅锌资源类公司二季度盈利可能仍然会因此受到压制，去库存周期也相对可能较长。
责任编辑：lee
如需了解更多信息，请登录中国有色网：www.cnmn.com.cn了解更多信息。
中国有色网声明：本网所有内容的版权均属于作者或页面内声明的版权人。
凡注明文章来源为“中国有色金属报”或 “中国有色网”的文章，均为中国有色网原创或者是合作机构授权同意发布的文章。
如需转载，转载方必须与中国有色网（ 邮件：cnmn@cnmn.com.cn 或 电话：010-63971479）联系，签署授权协议，取得转载授权；
凡本网注明“来源：“XXX（非中国有色网或非中国有色金属报）”的文章，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不构成投资建议，仅供读者参考。
若据本文章操作，所有后果读者自负，中国有色网概不负任何责任。
