有色金属行业：价格上行助推业绩向好 调结构成发展关键
2011年05月19日 9:23 10104次浏览 来源： 金融时报 分类： 铅锌资讯
结构分化明显 黄金仍独占鳌头
无论是金属价格还是板块表现，“大小金属结构分化”的特点都始终贯穿2010年全年。数据显示，2010年，盈利最好的是金属新材料、黄金和小金属行业，尤其是在黄金高价位以及小金属价格持续飞涨的刺激下，黄金和小金属行业均实现超过20%的毛利率。而基本金属方面，基本面最差的铝和铅锌净利润同比均呈现较大幅度的下滑，分别下滑169%和23%，而铝也成为盈利最差的子行业，行业毛利率仅为7.92%。
这种分化的态势在2011年一季度愈发明显。铜、铝等基本金属的毛利率依然徘徊在8%左右，只有小金属毛利率的三分之一。对此，长城证券在最新发布的策略报告中分析称，造成“大小分化”的原因主要有三个方面：一是地缘政治、欧债危机等因素使经济复苏前景不明朗；二是全球流动性趋紧的环境未变；三是大小金属行业需求前景分化，基本金属由于受制经济和需求放缓缺乏上涨支撑，而战略小金属则受益政策保护和需求前景趋势性上行较为确定。长城证券进一步表示，下一阶段，由于经济放缓、货币收紧以及需求收窄的背景仍难在2011年二季度发生改变，因此大小金属分化的特点将继续呈现。
值得一提的是，综合2010年年报以及2011年一季报来看，黄金仍然是各子行业中盈利能力最强的一个。数据显示，2010年，黄金行业实现综合毛利率20.09%，净利率8.49%，净资产收益率达22.4%；同时，2011年一季度，上述指标分别为21.91%、12.30%以及6.6%。
市场人士对此表示说，由于受到通胀不断高企以及经济前景不确定的影响，黄金作为兼具避险和保值双重功能的硬通货持续受到市场追捧，金价持续高位运行，截至目前，金价已经突破每盎司1500美元。黄金价格的节节攀升，使相关上市公司充分享受到了行业的高景气度。比如行业龙头山东黄金，在去年利润同比增长超过六成的基础上，2011年一季度，其净利润再度超过60%。
对于未来黄金的走势，业内人士表示，在供给逐步下降而需求逐步增加的局面之下，短期内黄金大幅下滑的概率比较小，金价继续高位振荡运行仍将提振黄金行业上市公司的综合盈利能力。
责任编辑：lee
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