主持人：
　　我们不妨对比一下中美经济指标，这里有几个GDP，我们先结合说一下。
　　白岩松：
　　为什么今天会有记者提问，在同一个时间提出我们下半年是通货紧缩，还是通货膨胀？其实意味着背后的挑战有多大，因为这几乎是一个不该同时发生的事情。但是现在你看，在经济已经出现了7.1%，二季度是7.9%的GDP的数字下，我们看CPI，其实还在负的数字之下，连续五个月，所以大家会去担心通货紧缩的问题。
　　主持人：
　　你去看美国，它开始出现了CPI快速上扬的过程，但是也有人说，因为它摔得太惨，所以往回走的时候显得这个数字还比较直线，所以去年这个时候很有趣，当时中央政治局的常委几乎所有的人高密度在7月份在全国各地进行调研，就是我们内热，因为当时各种泡沫，包括经济的虚热非常强。可是在我们内热的时候外面已经悄悄冷了，突然发现很多企业倒闭、工人失业、出口遇阻，经济危机的苗头开始显现出来，所以高层在进行调研，去了解情况。今年凑6月份到现在，政治局常委所有人几乎全部出马，在一个多月的这么短时间里面去了全国15个省市自治区，而且包括新疆、陕西，到东北，最南上海，都去了，这就说明这一段时间是最考验的，又出现这种情况，外面依然冷，可是我们出现了体内又有热又有冷的局面，热的是好像股市在持续上涨，汽车销量不错，房地产价格在上涨。但是另一方面，用电量没有给你这么大的支撑，港口集装箱也没有那么热，道路上货物的运量、箱体也没有给你支持，厂房的闲置率依然很糟糕，这又是很冷的时候。所以我想，15个省市政治局常委高密度调研就是，究竟下半年要开什么药，但是从现在来看，继续保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，恐怕是会相当稳定的，13号人民日报头版发了这样一篇文章，强调这一点，温家宝总理7号、9号接连召开两个会议，也强调了政策的稳定性等等。所以我觉得可能能做文章的也许在“适度”这两个字。
　　主持人： 接下来我们再听听清华大学李稻葵教授对这些数字的解读，李教授您好。
　　李稻葵（经济学家）：
　　董倩，您好。
　　主持人：
　　您怎么看，就这些数字里面您最看重的是哪一个？
　　李稻葵：
　　我最看重的还是我们的投资增长速度，投资第一季度是32%，第二季度上升到35.7%，接近36%，为什么看这个数字呢？因为毕竟投资是在这一轮经济恢复中最大的支柱，而且投资在未来两个季度还会加速。
　　主持人：
　　好，李教授，接下来我们希望您从股市、房地产市场还有就业市场方面说说您对下半年经济的看法，首先我们来说股市，有人预测，下半年将会从股市的普涨进入一个结构性上涨，您同意吗？
　　李稻葵：
　　基本上同意这个观点，因为我们的股市从去年12月开始到今年7月份已经上涨了接近100%，今年的数字也是80%左右，这是全球最快增长的股市，俄罗斯涨得比我们多，但是回去了一点，但是这样一个情况下，我们股市的价格已经非常高了，我们的市盈率就是价格和盈利的比重已经远远超过35%很高的极限了。所以下半年普涨的局面我看很难维系下来，现在就看结构性的，看哪些股票、哪些公司的基本面比较好，可能会上涨，有些公司不可避免的价格会下降。
　　主持人：
　　这是股市，我们再来说房地产市场。
　　因为最近一段时间我们看房地产交易，一个是地产的交易量火爆，再一个是很多城市的房地产价格出现了回调。在这种情况下下半年以至于更远的时期，房地产市场是否会持续的复苏？
　　李稻葵：
　　房地产这次的恢复远远慢过我们的资本市场，过去一个半月到两个月之内突然复苏，可以说房地产这次复苏没有带动整个宏观经济的复苏，而是它跟着宏观经济的复苏而复苏的，未来半年到一年房地产市场怎么走，这个问题我看取决于两个因素，一个是各个城市土地供给的政策，包括土地拍卖的政策，他会怎么走，各个地方政府肯定不希望本地地价过快上涨，同时也不希望地价起不来。另一方面，也取决于我们政府的政策，我个人认为，现在这个游戏规则，就是政府拍卖，开发商拿过来把土地开发出来以后，高价出让，这么一个游戏谁也不赢，消费者抱怨房价太高，开发商抱怨土地价格过高，政府的财政也没有可持续性，因为土地毕竟是不可持续的、一次性的，所以可能需要有一个比较深刻的、策划比较仔细的二次房改，二次房改当然需要仔细研究，总之房地产市场取决于我们改革的策略、政策的推出。
　　主持人：
　　李教授，现在我们面对的是一个天量的信贷，海量的信贷再加上资产市场似乎即将出现的泡沫，接下来政府该如何决策，决策的过程中又注意什么？
　　李稻葵：
　　首先，最重要的还是要保持我们宏观经济向好的大的格局，宏观经济可以称之为“超级的万吨巨轮”，它的惯性很大，从去年年底到一季度末逐步下降，这么大的惯性好不容易在二季度初一季度末终于给拧过来了，这只大船终于在往上走了，弯转过来了，这个势头一定要保护住。所以在这种情况下，我相信我们的政策总体的取向是求稳定，不要有大的变动，在求稳定的前提下可能注重结构性的调整，一是注重股票市场价格不要过快上升，再一个是房地产价格也不要过快上升，过快上升的房地产价格会影响我们竞争力，也会带来一系列的社会问题。在这两个大前提下，同时可能还要注意资金的流向，比如二套房的建设对个别城市可能会有调整，再比如对一些没有资质的，自己没有经验开发土地的，搞开发的这些国有企业，进入房地产市场可能是一个需要控制的趋势。
　　主持人：
　　好，谢谢李教授。
　　主持人：
　　岩松刚才也谈到了决策将要注意的哪些问题，您怎么看这个问题？
　　白岩松：
　　其实我觉得是两句话，一方面从去年10月份开始实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时出台了四万亿的刺激计划，请注意“刺激”这个词，我觉得当时是一种救命的、保命的，外科手术般的方式，到现在呈现出命保住了，而且开始慢慢复原，但是在复原的时候，这种救命的药当然继续要用，还要发挥更大的效益，这只是第一段，也就是说从13号《人民日报》的文章，包括温家宝总理的开会，强调要保持政策的稳定性，大家在判断，可能在今年下半年，起码头几个月积极的财政政策和适度宽松的货币政策不会改变。
　　第二部分，现在我们要防止后遗症。当外科手术般的手术即将结束的过程中，要进入到神经外科手术，这个时候牵一发而动全身。比如我们积极的财政政策，今年上半年放贷新增7万亿，2007年增量的两倍，所以股市、楼市都在起来，都发现楼市相当一部分是投资性消费拉动，也就是说热钱大量引入，现在全世界的钱管得都很松，热钱对中国的冲击是多大，包括上半年中国的外汇储备已经超过2万亿。
　　第三，在用药的时候如何避免将来产生后遗症。这种刺激计划现在是一个刺激计划，要慢慢向产业的升级、结构的调整，就业率要慢慢提升，民生的相当改善，还有政策方面的中小企业到现在又发现面临融资难，而且四万亿投资计划时强调，中小企业可以进入很多行当，等开始实施，一看阳光不错了，各地政府霹雳啪啦一通阻拦，中小企业又开始进不去那些地方，中小企业如果不能得一个很好的发展，就业又怎么保。所以现在又要稳定，但是在稳定开始又要比过去的外科手术更细心，牵一发而动全身。
　　主持人：
　　这个病知道了，但是现在往不同的地方反映，就像你说的冷热不均，用药怎么用？
　　白岩松：
　　所以必须是中医的配伍，怎么样要防止后遗症，指的就是这个，现在要减少后遗症，在保命的时候，后遗症不是最先考虑的问题，到药效显得很明显的时候，这个时候继续用这个药也要适当配伍，来保障后遗症的减少，比如在适度宽松的货币政策上适度该怎么做，积极到什么程度层面？

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