2007年以来，国际市场锌矿粉价格最高达21550元/吨，最低为5950元/吨，东岭集团通过套期保值，降低了原材料和产成品价格波动风险，较好的控制了采购成本，稳定了冶炼利润，提高了生产管理能力。
　　陕西东岭工贸集团股份有限公司（下称“东岭集团”）注册资本8.5亿元，居全国民营企业第42位，居全国工商联评比的“中国企业500强”第287位，主要经营铅锌冶炼、矿产开发及钢铁贸易等，其锌锭产品是上期所指定交割品牌之一。东岭集团2010年锌冶炼量近28万吨，年销售收入50多亿元，锌冶炼量约占全国5.6%，居行业第6位。近年来，国际市场锌矿粉价格波动剧烈，经营风险较大，为稳定生产和保障收益，东岭集团利用期货市场进行套期保值，科学指导和合理安排生产经营，实现了稳定发展。近期，笔者对东岭集团锌冶炼原材料采购套期保值情况进行了调研。
　　套期保值模式
　　东岭集团锌冶炼所需的原料锌矿粉约80%需要外购，形成采购价格风险敞口，为了降低价格波动对生产经营的影响，2007年以来，公司采取传统套期保值为主、辅以基差逐利型套利的方式，通过与供应商签署合同并在签订后6个月内任意时点按照上海期货交易所或上海金属网锌锭价格确定最终锌矿粉原料采购价格，即公司签订采购合同后，按照自身锌冶炼回收率（产品主金属含量/原料主金属含量），将锌矿粉采购量折算成等量锌锭，当现货市场锌锭价格达到或低于对应的锌矿粉采购预算成本时，通过上期所买入等量锌合约对锌矿粉合同价格进行保值，之后在锌矿粉合同点价确定最终采购价格时，再将等量的锌期货买入合约进行平仓，通过期市锌合约利差对冲锌矿粉现货价格上涨风险，锁定原材料采购成本。
　　为了实现套期保值风险管理效果，东岭集团形成了较为完善的集中管理内部控制体系，成立包括公司主要负责人及财务、采购、供应、销售等部门负责人的决策委员会。委员会按照年度成本预算、生产销售计划和锌矿粉采购量等，研究确定包括期货保值头寸、资金使用额度、套保价位区间及止损价格等内容的套保方案。委员会下设执行小组，具体负责各项业务操作,包括期货交易岗按照套保方案执行交易指令、跟踪市场行情、评估风险及管理持仓头寸,保持锌矿粉采购及库存量与期市等量锌合约持仓头寸一致；财务岗统一划转、控制资金头寸和进行账务处理；风险控制岗监控期货交易操作规范性及进行内部稽核等，保证套期保值方案得到有效执行。

[1][2] [3] 下一页