中国企业仓位泄漏 LME金属期货交易屡遭逼仓
2009年08月21日 9:43 13395次浏览 来源： 经济参考报 分类： 锡 作者： 梁焜平
中国企业在LME处于不利位置
首先，中国企业在LME市场处于不利位置，交易漏洞常常被境外经纪商利用。
尽管LME本身是个成熟的市场，但由于制度及区域的差异，国内企业在LME进行期货交易仍然存在许多不利因素：
一是语言障碍。尽管国内从事境外期货交易企业交易人员的语言功底都非常好，但是，对一些合同文本条款含义的解读能力仍然非常有限，往往会留下许多漏洞被境外经纪商利用，在潜在的交易纠纷处理中，中国企业地位非常不利。
二是境外经纪商完全是以自己的名义代理客户从事期货交易，这就为一些居心不良的境外经纪商与客户对赌、甚至“吃点”提供了方便。所谓“吃点”就是由于受到地域限制中国企业从事境外期货交易往往根据延时行情进行电话报单，而这样报出的交易指令往往与实际成交价格存在一定的差距，而当指令价格与实际成交价格之间存在着对经纪商有利的价差时，境外经纪商就会吞噬掉报单指令与实际成交价之间的价差。
三是经纪商存在与客户对赌行为时，当行情出现对经纪商不利情形，境外经纪商往往会采用泄露客户交易资料的方式来获取不正当交易利润。当上述不利情况发生时，中国企业往往会受到各种条件的限制，不愿也难以通过法律手段进行处理。
LME会员在市场上占绝对优势
其次是LME的会员定价话语权集中且强势，旗下的对冲基金专门瞄准LME的套利机会，可以像枪手一样联手“围剿”对手。
LME是LMEHoldingsLtd(控股有限公司)全资控股的股份制交易所，而LMEHoldings发行两种股票，分别是普通股和B股。普通股一般只发行给原来普通股持有人。而B股只对会员发行，其中前两级圈内会员和准清算经纪会员规定要持有25000股，第三级准交易清算会员要求持有5000股，第四级准经纪会员持有2500股，最后两级会员属没有持股要求只是名义上的会员，所以权利是最小的。很明显可以看出，B股持有量决定了其在LME的地位和定价权。
至今，LME持有B股的会员共有47家，其中27个准清算经纪会员当中，高盛、美林、摩根士丹利等国际投行的数量就占到13个，而这些投行旗下的对冲基金也是专门瞄准LME里面的套利机会，就像枪手一样，这样LME会员的商品话语权更加受到保护，地位更加稳固。
责任编辑：刘征
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