近期锌价走势深层次原因分析
2012年03月19日 16:36 9533次浏览 来源： 期货评论 分类： 铅锌资讯
1. 精炼锌与锌精矿价差虽然有所回归，但仍高于5000元，冶炼商仍可获利2500元左右；
2. 贸易商高位盲目囤积虽经低位补库及高位出货等补救手段，目前囤货价位已降至16500－17500元之间；
3. 下游消费企业在需求持续疲软、订单不断递减、开工率不断下滑的情况下，持币观望，按需采购，认为当前价格仍有回调空间；
4. 综合成本、供需基本面、宏观经济及技术面，我们认为，锌价下方第一支撑位在15500一线，如果各方面情况仍未发生好转，下方第二支撑位将在14500一线。
对于当前16000元左右的锌价,很多人会认为与去年同期的20000元相比并不高,还有人会觉得现在的锌价相当的便宜,因而很多人会去逢低做多,甚至认为,每次下跌下来都是买入的好时机。
我们认为，当前的锌价仍然偏高，冶炼厂的“哭穷”和财务报表上的亏损并不能掩盖当前锌价虚高的真实情况，我们不能被冶炼企业的“哭穷”伎俩和财报上的损失及中间贸易商高位囤货的行为所蒙蔽。
一、精炼锌与锌精矿之间的价差
我们通过研究精炼锌与锌精矿之间的价差及对冶炼成本的分析之后发现，国内锌从锌精矿到精炼锌之间的冶炼成本自2009年以来基本维持在2000－2500元左右，但精炼锌与锌精矿之间的价差从07年沪锌期货上市之初的暴利时代到2009年年初时的小有亏损到2010年的扭亏为赢再到2011年的高位回落这一走势来看，当前，国内精炼锌与锌精矿之间的价差仍高达5000元左右，如果冶炼成本按2500来算，虽大中小型冶炼企业获利能力不同，但冶炼企业平均仍将获利2000－2500元左右，这个获利空间虽然没有去年同期的高，但相对于冶炼企业而言仍有利可图，因此，从价格成本的角度来看，冶炼企业财报上所示的亏损实际上并非真实的亏损，而是将其他费用进行转嫁之后欲盖弥彰，用以掩盖真实成本以推高价格，再享暴利。
责任编辑：小贝
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