2010年有色金属或现“倒V”走势
2009年12月16日 8:31 6934次浏览 来源： 中国证券报 分类： 锡 作者： 李中秋
在流动性继续释放和温和通胀预期的推动下，预计有色金属期货价格2010年初将延续当前牛市；随后美元加息预期增强，紧缩政策渐行渐近，在二季度形成高低转换的阶段性敏感区间，并对下半年整个商品市场构成压力。期间，有色金属再度充当大宗商品“风向标”，走出先涨后跌的“倒V”形走势，而差异化“风格”将是各细分品种的主要特征。
三大变量贯穿行情
在金融危机后的复苏过程中，率先对宏观经济作出反应的大宗商品是有色金属，鉴于此，基本金属在后复苏时代仍将扮演大宗商品市场的“风向标”。决定2010年基本金属运行方向的三大宏观变量分别是通胀、美元走势和全球货币紧缩预期。
如果美国经济复苏趋势得以延续，其银行间过剩的流动性可望大规模的释放到实体经济来，从而推动全球大宗商品价格上升。就中国而言，2010年一季度资金面将继续宽松，主要源于信贷的规律性放开，同时，在出口转正背景下，人民币升值预期将导致热钱流入，海外资金的输入性因素，将进一步考验国内通胀程度。从这个层面而言，资源类商品尤其是基本金属会从中受益而继续走高。
美元指数是影响有色金属期价的第二大因素，美国失业率情况的改善程度，将是市场分析美联储的加息预期的一大信号，同时，美联储何时改变“较长时间维持低利率”的表态也备受关注。一旦市场加息预期转强，将导致美元进入一轮升值周期。综合多种因素判断，明年一季度末可能成为美元指数反转的重要时间窗口，而美元指数的波动首先将压制大宗商品市场，有色金属或率先受拖累。
当然，伴随美元加息预期的出现，全球货币紧缩预期也将同步而来，从而进一步打击金属市场。瑞银财富管理研究部15日发布的报告认为，“未来的复苏之路并不平坦”，因为经济仍存在相当大的风险。由于收紧货币政策可能引发金融市场再度受挫，因此，央行何时加息是个关键问题。但在众多研究机构看来，加息至少是明年6月份以后的事情。综合看，明年基本金属可能伴随着宏观政策的演变，呈现前高后低的“倒V”字形走势。
责任编辑：an
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