期货市场：继周一大涨后，伦敦铅锌周二平盘上下游走,投资者对西班牙救助计划的新担忧及对希腊大选的不确定性引市场低迷，周二伦铅收报于1897美元/吨，下跌11美元/吨，跌幅0.58%，伦锌收至1881美元/吨，下跌10美元/吨，下跌0.50%。前来看，受制于欧洲债务问题进一步深化，局部政局不稳，世界经济深陷泥潭美圆避险优势保持强市，铅锌承压反弹无果，依然维持弱势观点不变。
　　现货市场：电铅主流成交15000-15150元/吨，较上周五上涨75元/吨，价格有所回升但成交陷入困难，大型冶炼厂成品电解铅库存上升，多以长单为主；0号锌对主力合约贴水至65-85元/吨附近，成交集中于14670-14690元/吨区间，贴水较昨日有所收窄，昨日现货贴水于100-120元/吨，但少量贸易商进行保值操作，今日贴水收窄，部分套利盘获利流出，单边中间商及冶炼企业面临亏损，出货积极性仍受挫。近期锌价回落，且波动加剧难企稳，下游逢低少量采购，但因对后市信心不足，采购量并不大，今日市场整体交投不活跃。目前来看，随着中金岭南锌产能复产，充盈南方市场，华南锌价格下跌幅度开始加大。
　　上周国内进口电解铅周初开始盈利，周三盈利达233元/吨，周四周五进口亏损在156元/吨左右，电解铅进口窗口几被打开，目前较适合铅精矿进口点价及少量进口电解铅；而电解铅出口亏损796-738元/吨。目前来看，随内强外弱的持续，铅进口盈亏平衡有望获得短暂持续，但长期来看，随着进口窗口打开，进口电解铅冲击国内市场，国内铅价有补跌可能。
　　调研显示，氧化锌企业5月份的开工率为65-68%，较上月下降7-10%，主要原因是锌价低迷压缩了氧化锌的利润，锌渣难觅造成原料紧张，同时江苏地区环保检查也使得当场企业暂停生产，拖累整体开工率下降。
　　锌产能供应方面：湖南省花垣县铅锌及锰矿山整合完成后，再添锌冶炼产能，太丰集团2011年底新增6万吨锌产能，三立集团并购当地两家企业后增锌冶炼产能7万吨，在完成新建产能及企业合并后，两家企业产能均达到10万吨以上。在2010年矿山整合即将完成时，锌价走势仍较为强劲，当地企业对产能扩张有信心。而2011年至今锌价较为疲弱，尽管如此，当地企业未停止整合步伐。当前，花垣县两家锌冶炼企业原料自给率均能达到90%以上，锌价低迷，较为充裕的原料供给是企业逆市扩张产能的保障，当地电力资源较为丰富也有效支持企业生产和经营
　　锌消费方面目前仍难有起色，尽管自4月至今锌价持续下跌，而冶炼企业惜售未止，现货市场锌库存下降20%之多，但仍难以刺激下游镀锌企业备货热情，目前成交仅限低位，现货市场成交的清淡也反映出国内锌锭需求弱，实际需求疲弱在很大程度上拖累锌价走势。
　　综合锌基本面，锌产能扩张步伐未因锌价低迷而有所放缓，导致更进一步的产能压制，目前锌冶炼企业受制于前期成本调高企，惜售情绪依旧持续，但下游消费低迷，仍难以提振下游买兴，减产或者提前检修提上日程，在5月冶炼企业开工率下滑中亦有所体现。基于锌基本面难有改观，我们仍无法对于锌价看好。