驰宏锌锗2013年后铅锌产能释放
2012年06月13日 11:24 4895次浏览 来源： 综合媒体 分类： 铅锌资讯
驰宏锌锗一季报业绩略低于预期。一季报显示,公司实现营业收入22.85亿元,比去年同比增加75%;实现归属母公司的净利润0.66亿元,相比于去年下降29%;实现基本每股收益0.05元,略低于我们的预期0.06元。公司综合毛利率为16.6%,同比下降9.1个百分点,环比下降6.5个百分点。
财务费用上升和铅锌价格低迷拖累业绩。公司营业收入大幅增加是由于贸易业务扩张所致,净利润下滑主要是因为铅锌价格低迷和财务费用高企。价格方面,一季度的铅锌价格较去年年底有所回暖,但相比去年同期仍然处于低位。
LME三月期铅价环比上升4%,同比下降18%;LME三月期锌价环比上升6%,同比下降16%。财务费用方面,在去年末本已较高的负债规模上,一季度又新增长期借款3.4亿,导致财务费用高达1.3亿,同比增加99%。
资源扩张加速,配股预期强烈。就一季度情况来看,公司2012年营业收入达到100亿元的经营目标(国贸公司完成50-70亿元)应该能够实现。资源和产量方面,公司2012年的目标是新增333以上铅锌金属储量300万吨。到2014年,控股公司金欣矿业的钼矿项目(储量112.5万吨)有望投产,国内三大矿山和加拿大塞尔温矿也将分别达到30-40万吨和15万吨的权益产能。成本控制方面,由于在建项目投资及投产、并购整合推进、偿还贷款等对资金需求较高,预计公司将致力于财务费用的控制,2012年公司通过配股降低负债比例的预期强烈。
维持增持评级。基于铅锌价格复苏预期和2013年后铅锌产能释放,我们维持公司12-14年EPS预测分别为:0.28/0.38/0.57元,目前股价对应PE为54/40/27倍。考虑到公司铅锌主业高速扩张,资源扩张提供远期业绩支撑,维持增持评级。
责任编辑：小贝
如需了解更多信息，请登录中国有色网：www.cnmn.com.cn了解更多信息。
中国有色网声明：本网所有内容的版权均属于作者或页面内声明的版权人。
凡注明文章来源为“中国有色金属报”或 “中国有色网”的文章，均为中国有色网原创或者是合作机构授权同意发布的文章。
如需转载，转载方必须与中国有色网（ 邮件：cnmn@cnmn.com.cn 或 电话：010-63971479）联系，签署授权协议，取得转载授权；
凡本网注明“来源：“XXX（非中国有色网或非中国有色金属报）”的文章，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不构成投资建议，仅供读者参考。
若据本文章操作，所有后果读者自负，中国有色网概不负任何责任。
