内外走势：周三LME铝低开上行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1822.5美元/吨，日跌0.25%。沪铝主力2003合约回升震荡上涨，日内最高14175元/吨，最低14090元/吨，收盘14165元/吨，较上一交易日收盘价涨0.32%；成交量4.83万手，日减25680手；持仓12.20万手，日减4409手。基差缩小至-75元/吨；沪铝2003-2004月价差缩小至40元/吨。

市场焦点：（1）美国总统特朗普再发关税威胁，称如果不能与欧洲达成公平的协议，将认真考虑对欧洲进口汽车加征关税。（2）官方称新型冠状病毒存变异可能，疫情存进一步扩散风险。（3）截至1月20日，2020年中国电解铝总复产规模138.1万吨，已复产7.22万吨；已建成新产能105万吨，已投产3.5万吨，年内在建新产能397万吨，预期年内最终实现累计382万吨。

现货分析：1月22日上海现货A00铝报14070-14110元/吨，均价14090元/吨，日跌30元/吨。今日华东市场仍旧交投清淡，因下游及贸易商部分进入放假状态，市场供需双弱，且大贴水状态下持货商出货并不积极，今日华东市场成交较差。

仓单库存：周三沪铝仓单合计75550吨，日减727吨，连降4日；1月21日，LME铝库存为1309050吨，日减18625吨，连降21日。

主力持仓：沪铝主力2003合约前20名多头持仓78271手，日减1765手，空头持仓88650手，日减2384手，净空持仓10379手，日减619手，多空均减，净空减少。

行情研判：1月22日沪铝主力2003震荡上涨。美国总统特朗普再发关税威胁，加剧美欧贸易紧张局势，加之中国肺炎疫情有扩散可能，市场避险情绪升温，同时节前下游需求转淡，以及国内电解铝投复产预期，对铝价形成压力，不过目前电解铝库存仍处低位，价值下游铝材产量增加，短期原铝供应仍表现偏紧，对铝价仍有支撑。现货方面，今日华东市场仍旧交投清淡，因下游及贸易商部分进入放假状态，市场供需双弱，且大贴水状态下持货商出货并不积极，今日华东市场成交较差。技术上，沪铝主力2003合约14100位置存在支撑，主流空头减仓较大，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铝2003合约可背靠14100元/吨做多，止损位14020元/吨。